近日期貨盤面表現不佳，不銹鋼管市場情緒有轉弱，焦炭價格仍承壓，但終端不銹鋼管需求季節性向好，焦炭供需基本面持續改善，市場觀望情緒較濃。供應方面，焦化企業開工基本穩定，近期出貨略有好轉，主產區焦化廠庫存基本消化，目前搗固焦企仍有盈利，短期內焦爐開工趨穩運行，供應維持充足。下游需求方面，隨著高爐開工回升，鐵水產量增加，焦炭消耗小幅增加，鋼廠庫存略降，但不銹鋼管仍在去庫階段，價格整體偏弱震蕩，不銹鋼管廠對焦炭采購仍維持剛需。成本方面，目前煤炭價格偏弱下行，焦煤價格仍在陰跌，焦炭價格底部支撐不足。后期來看，目前焦炭供需基本面緩慢好轉，但成本端、終端價格仍然偏弱，短期內不銹鋼管市場觀望情緒較濃，焦炭價格弱穩運行，月底之前仍有下行壓力。

    本周社會庫存震蕩繼續下降，主要原因，首先是下游需求的緩慢增加，本周隨期貨偏弱，不銹鋼管價格下降，但市場低價資源出貨量尚可，實際消耗較穩定；其次是不銹鋼管廠生產存小幅調整，整體產量下降，市場發貨不及上周。下周來看，供應端，不銹鋼管廠生產調整不大，或小幅增加；需求端，下移拿貨預計穩中小幅增加，預計下周社會庫存繼續下降。

    不銹鋼管市場普遍預期政策利率將維持不變，但縮表進程可能暫停。若縮表節奏放緩，或對大宗商品市場形成短期情緒提振，尤其是前期超跌的黑色系品種可能迎來技術性修復。不過中長期來看，美聯儲貨幣政策轉向的實質性寬松仍需等待，疊加國內地產需求疲軟及基建托底力度邊際減弱，基本面仍面臨需求承壓、庫存去化緩慢的格局，中期維持謹慎偏空判斷。若縮表暫停消息落地，盤面可能借勢反彈測試壓力位，但持續性需觀察現貨成交及不銹鋼管廠復產節奏。操作策略上，建議維持防守型思路：產業客戶延續低庫存、按需采購策略，單邊敞口過度積累；注意控制倉位防范政策落地后的脈沖波動風險。預計短期不銹鋼管市場價格維持弱穩運行。