今日，黑鏈指數在經歷了5日的低位震蕩，在昨日上沖無果后，早盤開啟了進一步下調，其中，原料跌幅靠前，鐵礦跌至近一個月的低位，而焦炭也已在破位的路上越走越遠，此外，期鋼雖略微抗跌，但短期偏弱趨勢也較為明顯。當前，臨近元旦，不銹鋼無縫管產業下游冬儲情緒依舊不佳，其中價格因素占比較大，而隨著焦炭再次提降，鐵礦也快速走弱，原料端似乎在給不銹鋼無縫管價格“讓步”。

    本期，高爐有5座復產，同時11座進入檢修狀態，鐵水產量由此進一步下降。不過，不銹鋼無縫管廠的盈利率卻在持續回升。從影響因素來看，高爐復產主要是因為部分地區的環保限產措施得以解除，而此次減產更多來自于年末檢修，并且在未來兩周內，檢修工作還將陸續展開，基于此，原料端的成本支撐存在進一步松動的可能性，這反而為不銹鋼無縫管廠創造了一定的利潤空間。從具體數值方面分析，近期鐵水產量雖然持續走低，但依舊處于近三年同期的高位水平，此外，不銹鋼無縫管廠的盈利率也攀升至高位區間，這將在一定程度上減緩高爐減產的速度，并加快復產的進程，進而對元旦后的不銹鋼無縫管庫存狀況產生不利影響。短期來看，鐵水的進一步下滑，使得原料端需求減弱價格支撐下移，帶動不銹鋼無縫管價格走弱。

    從數據來看，今年1-11月全國規模以上工業企業利潤同比下降4.7%，而主因還是旺季以來，需求雖有回升，但利潤好轉不明顯，反映出當前工業企業仍面臨一定的經營壓力，整體盈利水平有所降低。就不銹鋼無縫管產業而言，前10月份，在政策不及預期、用鋼需求嚴重下滑之下，不銹鋼無縫管產業鏈上下游企業虧損嚴重，但自9月下旬，隨著“一攬子”增量政策的下發，產業數據與宏觀數據指標均有了明顯好轉，尤其在制造業的帶動下，用鋼需求也迎來了階段性回升，不銹鋼無縫管廠盈利率一度接近8成，表明前期政策對產業產生了十分明顯的正向影響。展望明年，隨著宏觀政策的“繼續用力”，規模以上工業企業利潤有望得到好轉，尤其是不銹鋼無縫管行業，在一邊控產一邊擴大內需之下，明年不銹鋼無縫管價格也將受到較好支撐。

    綜合來看，黑色系在連續多日的“糾結”下，最終還是選擇向下試探，其中，鐵礦日內跌幅近3%，焦炭還在加速破位，說明年末下游因流動性確實而產生的價格風險，正在向原料端轉移，而不銹鋼無縫管現貨在低庫存、缺規格等情況下仍具備較好的抗跌性，因此在鐵水持續下滑之際，原料端風險還需進一步釋放，短期黑色系偏弱趨勢仍將延續，想冬儲拿貨的老鐵也不妨多等等看。技術面上，期貨日線收大陰線，收盤價來到周內最低，小時級別均線下移，技術指標略有走壞，預計明日不銹鋼無縫管現貨偏弱下調。