今日早盤，期貨與鐵礦距離破位僅剩“臨門一腳”，整體仍處于偏弱的趨勢當中，不過，受早間盤面上漲影響，不銹鋼管現貨價格上調，唐山鋼坯出廠價格上調。當前，隨著進入12月下旬，距離2025年也僅剩7個交易日，加之海外“圣誕”假期緣故，不銹鋼管價格的波動更集中于產業自身，而不銹鋼管市場也呈現出“有價無市”的狀態。

    鐵礦年末沖量“蔫了”，6港到港下降362.3萬噸

    上周，海外到港量明顯下降，使得周五的45港鐵礦庫存降到了1.5億噸之下，且減量主要集中在北方六港，大大超出了市場預期，加上鋼廠的補貨動作，一定程度延緩了礦價的下行速度。另外，從本周的發運數據來看，海外礦山發運量有所下降，其減量主要集中在FMG，整體年末澳巴發運量雖較往年相對不高，但環比仍有不小的發運壓力，尤其在鐵水快速下滑之際，因此年末鐵礦供需還將持續寬松，對礦價的支撐力度將持續減弱。

    11月鋼材出口環比下降17%

    從數據來看，11月我國鋼材出口下降明顯，其主要原因，一方面今年海外鋼材反傾銷調查增多，且時間節點也集中在11、12月份；另一方面，10月之后，我國不銹鋼管產量與庫存均處于持續下降之中，且內銷相對通暢，因此，11月鋼材出口有所下滑，不過，今年鋼材的直接出口有望達1.1億，主要得益于相對偏低的價格，以及海外不銹鋼管需求的回升。展望明年，受海外反傾銷調查以及美國對中國商品的高額關稅的共同影響，預計25年我國鋼材的直接與間接出口都將受到較大影響。

    綜合觀點

    綜合來看，進入12月下旬，在資金回籠和天氣等因素下，樣本不銹鋼管成交量還在進一步收縮，而制造業生產也來到了拐點，終端生產活動還在持續下降，供給端同樣如此，年末高爐檢修如期進行，鐵水降幅明顯，在供需雙弱之下黑色系偏弱趨勢還將持續，此外，當前不銹鋼管現貨成交也呈現出“量價齊跌”的態勢，反映出下游拿貨意愿不足，如若后續鐵水繼續走弱，那么成本端風險還將加大。預計明日不銹鋼管現貨維持弱勢。