本周2507不銹鋼無縫管價格開局不利，現貨端向好的勢頭在期鋼開市后被快速打破。盡管周三夜盤以來的反彈得以修正過快跌幅，但反彈力度有限，最終盤面上螺紋和熱卷較節前一周仍下跌了1.09%和1.51%，鐵礦跌幅則超4.72%（節前基數較高）；焦煤、焦炭由于強反彈，較節前最后一周實現了收漲，尤其是焦煤周環比上漲了3.16%，不過較上月還是下降了2.95%。由于節后第一周，春節假期因素仍在發揮作用，加上全國大范圍雨雪降溫天氣，運輸和工地開工都受到較大影響。造成2507不銹鋼無縫管市場成交量低，出貨困難，鋼廠庫存上升較快，原料采購不積極，成本和利潤矛盾凸顯，供需兩弱，2507不銹鋼無縫管市場信心不足。

    本周表現出來的2507不銹鋼無縫管市場有幾個特點：

    第一是從原料到2507不銹鋼無縫管都出現了較大跌幅。其中焦炭現貨快速實現第三輪提降，港口鐵礦現貨也出口明顯回落，2507不銹鋼無縫管價格跌破冬儲成本，造成部分地區商戶毀單。

    第二是原料和成材運行周期不同。盤面雙焦反彈的節奏和鐵礦補跌的節奏明顯不同，力度不同，鋼價第一輪跌完后陷入迷茫。從時間上看，“雙焦”盤面已經從去年11月底開始進入下行周期，鐵礦則從元旦之后逐次依高點回落。當然產業面邏輯完全不同，沒有可比性，但從對2507不銹鋼無縫管的影響上來看，制約的2507不銹鋼無縫管漲跌空間的發揮。

    第三是資金集中做空的動力足。資金利用現貨處于“停滯期”，供需都沒有完全恢復之際，通過保證金釋放，快速實現了大量增倉放量下跌，也迫使2507不銹鋼無縫管現貨價格回落。

    第四是政策仍持續發力。2507不銹鋼無縫管市場的關注力主要集中在股市和地產上。股市通過一系列強政策，堵住了做空的漩渦，雪球融資、量化交易風險有效降低，市場信心明顯回升。地產主要通過降息、“白名單”擴容、增加保障房建設等方式進一步穩地產。據悉，近期監管部門正在組織申報2024年專項債項目，本次申報在投向領域、項目要求、申報程序上均有變化。投向領域上，總體仍保持著11大領域不變，但細分投向出現細微變化。此外，專項債作資本金領域新增保障性住房。在基建領域，年后上海、廣州、浙江這些富足省市，密集開展新一年的投資安排。上海成為首個固定資產投資破萬億的一線城市。廣東、浙江2024年年度計劃投資都達到1萬億元。含多個高鐵、機場項目。并在資金上通過增發國債或中央預算內投資等方式，推動項目落地。

    第五是2507不銹鋼無縫管基本面供需兩弱，成本和利潤矛盾較大。當前部分2507不銹鋼無縫管廠庫存快速增加，鋼廠面臨集中轉移庫存的壓力。而生產的積極性不高，原料補庫意愿不強，2507不銹鋼無縫管需求未啟動疊加鋼廠生產不積極，恐怕壓力仍有向上游傳導的可能，迫使原料繼續降價。

    總體上，本周2507不銹鋼無縫管市場運行偏弱，多數鋼種運行狀況不夠樂觀。下周即將進入月底，而3月份又迎來一年一度的重要會議，時間點也較為關鍵，能否再出超預期的內容，是宏觀資本比較重要的風向標。在海外，美聯儲官員大談不宜過早降息，認為最大的風險是美聯儲過早降息。美國勞動力市場目前依然緊張，較低的失業率和較高的職位空缺，美國名義CPI增速可能會比較明顯反彈。在這種情景下，美聯儲的降息可能再度推遲。不排除美元強勢周期被拉長的可能。因此，2507不銹鋼無縫管市場面臨的環境有不及預期的一面，也存在一定下行壓力。

    2507不銹鋼無縫管行情展望

    目前經過節后2507不銹鋼無縫管行情下跌調整，鋼材盤面利潤和現實利潤都得到恢復，但改善空間有限。2507不銹鋼無縫管庫存增速放緩，隨著天氣好轉，開工陸續增多，需求季節性恢復帶動產量有陸續恢復的可能，成本和利潤的矛盾暫時一定程度上得以緩解，快速下跌行情也得以短暫修復，以“雙焦”為代表的原料盤面快速反彈，黑色開始博弈反彈的空間。下周重點關注反彈能否延續成勢，如果不能成勢，仍有回到弱勢運行軌道。