庫存方面，近期不銹鋼焊管庫存逐漸進入淡季累庫模式。根據(jù)不同品種的需求情況，建筑業(yè)需求轉入淡季，最早開始季節(jié)性累庫。不過，之前去庫較好的冷軋和涂鍍最近出現(xiàn)了累庫的跡象。

    從需求端來看，隨著春節(jié)臨近，不銹鋼焊管下游行業(yè)缺乏需求彈性。今年出口對需求的貢獻較大，其次是基建行業(yè)和制造業(yè)，而地產(chǎn)行業(yè)的需求仍然處于負增長狀態(tài)。

    展望未來到2024年，由于穩(wěn)增長政策的不斷發(fā)力，預計基建將保持較高的增速。同時，受到汽車和造船等行業(yè)上升周期的拉動，制造業(yè)也將保持較高的增速。然而，出口和地產(chǎn)行業(yè)的需求存在波動的預期。對于地產(chǎn)行業(yè)來說，主要關注三大工程改造帶來的需求彈性。而出口增幅則存在一定的不確定性。根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果2024年地產(chǎn)需求存在向上的彈性，預計出口增幅將相應下滑。

    焦炭三輪漲價落地后，焦企虧損壓力稍有緩解，不過利潤水平偏低，生產(chǎn)積極性一般，多數(shù)企業(yè)維持此前限產(chǎn)幅度，另外近期區(qū)域內(nèi)雨雪天氣干擾運力，個別焦企因運輸受限有少量庫存累積。考慮近期鋼廠仍在積極補庫，廠內(nèi)焦炭庫存回落，加之近期仍有雨雪天氣，供應緊張局面一時難以好轉，河北主流焦企繼續(xù)提漲第四輪。但不銹鋼焊管廠利潤收縮明顯，對于再漲價抵觸情緒較強。預計短期鋼焦企業(yè)展開博弈。

    今日凌晨美聯(lián)儲年內(nèi)最后一次議息會議符合市場預期，且會后發(fā)言偏鴿，美股大幅上漲，短期利好商品價格；國內(nèi)方面，昨日公布的11月M2、新增信貸數(shù)據(jù)略微不及預期；全國5大成材鋼廠內(nèi)庫存繼續(xù)壘庫，近期全國大范圍寒潮降水、現(xiàn)實需求偏弱。

    年末已至，不銹鋼焊管市場一年一度的“冬儲”也陸續(xù)啟動。由于11月份以來建筑鋼材市場價格不斷上漲，導致貿(mào)易商對今年冬儲價位預期相應提高。與此同時，受近期全國雨雪寒潮天氣影響，加之需求相對旺盛，上游焦炭價格也維持堅挺，第三輪全面價格提漲已經(jīng)落地。分析師也認為，雨雪天氣下，焦炭發(fā)運受到一定程度影響，短期內(nèi)對焦炭價格形成支撐。同時下游鋼廠采購需求較旺盛，市場看漲情緒濃厚，不銹鋼焊管市場價格或繼續(xù)持穩(wěn)偏強運行。由于現(xiàn)階段鋼價處于相對高位，在宏觀情緒以及成本支撐下，現(xiàn)貨價格仍有較強抗跌性。但目前不銹鋼焊管市場觀望情緒較濃，還要繼續(xù)關注后續(xù)鋼廠出臺的一些冬儲政策。

    不銹鋼焊管需求進入季節(jié)性下降階段，天氣逐步轉冷，且全國大部分地區(qū)將迎來強降雪天氣，北方項目施工受限，用鋼需求減弱，去庫速度放緩，不銹鋼焊管價格或?qū)⒊袎哼\行。同時焦炭第三輪提漲全面落地，考慮到不銹鋼焊管廠檢修減產(chǎn)力度加大，原燃料價格進一步上漲受阻，不過當前成本支撐尚存。短期來看，高成本和弱需求博弈下，預計不銹鋼焊管價格進入調(diào)整期，短期易跌難漲，但下行空間有限。