今日904L不銹鋼管市場整體小幅回落運行為主。連日來上漲行情有所降溫，但是回調幅度不是很大。從成交上看，多地出貨量隨之下降，投機需求減弱。

    目前的行情判斷，仍然是上漲過程中的節奏性回調，不是掉頭轉向下跌。在一路宏觀預期烘托之下，海內外股市、商品共振，開啟了又快又猛的一波上漲。毫無疑問，預期看宏觀，基本面看原料。而且這一輪漲幅，從盤面上看，多個原料品種達到年內高位水平，甚至創下年內新高。但是仍表現出一個鮮明的特點，就是904L不銹鋼管的價格上漲驅動，不在于904L不銹鋼管自身，而是除了宏觀之外原料的帶動。所以看到的是漲幅依然沒有原料高，原料漲不動，904L不銹鋼管先回落。

    需要說明的一點是，為了遏制鐵礦上漲的風險，市場猜測有關部門又要出手了。大商所日前再出政策，調整非期貨公司會員單日開倉限量和手續費。如果鐵礦價格繼續上漲，無疑會繼續壓縮鋼鐵盈利空間。鐵礦一直以來是黑色最強勢品種，這背后有深刻復雜的產業背景，也是礦鋼矛盾難以緩解的劫癥所在。能不能遏制住鐵礦價格的上漲，短周期內，如果沒有明顯的減產，很難撼動鐵礦的強勢地位。但從長周期來看，廢鋼利用的提升以及未來長流程的供需減量發展、高質量發展，以及鐵礦供應渠道的多元化打開，會減少外礦依賴度。

    今年904L不銹鋼管最顯著特點之一就是成本高，全面經歷了焦炭的降價讓利，但幾乎都被鐵礦頂了上去，所以我們看到的是鋼廠的邊際成本一直在消磨邊際利潤。減不減產，本身是個偽命題。減了會都好嗎？有利潤一定會加大快上產量，不減就撐現金流，咬牙不倒下。但無論減，還是不減，實際上都沒有減，也沒有對原料形成硬傷，這一點和房地產對鋼材的硬傷不可同日而語。如果是唱宏觀，走預期，鐵礦更善于發現價格，基本被出口增長消化，國內市場仍接近于平衡，除了一些品種庫存高企之外，904L不銹鋼管庫存就沒有突出供需矛盾擴大的表現。一直喊減產，卻沒見到增產的壓力，但如果為了壓原料而減產，難度更不會小。

    從目前看，904L不銹鋼管市場行情處于上漲過程中的回調整理，但是表現出了較強的抗跌性。一方面市場沒有出現新的重大利空，只是降速的調整以及市場對鐵礦等原料政策管控的預期影響。另一方面是904L不銹鋼管漲幅本身不大，和原料創出的高度，904L不銹鋼管的估值比較低。但是也要看到出口回落以及全球制造業低迷對904L不銹鋼管的不利影響。總體上，行情還沒達到大幅回撤的條件，回調的空間恐有限。