節(jié)后下游生產(chǎn)穩(wěn)中有降，最新數(shù)據(jù)顯示鐵水產(chǎn)量延續(xù)小幅下滑，主要不銹鋼材產(chǎn)庫雙降。隨著傳統(tǒng)秋季旺季逐步進(jìn)入尾聲，后期不銹鋼無縫管需求端或環(huán)比走弱。另一方面，供應(yīng)延續(xù)穩(wěn)定寬松態(tài)勢，非主流在高礦價的吸引下也有所增量，上周也迎來了港口庫存的拐點，后期港口的累庫驅(qū)動或進(jìn)一步加強。隨著不銹鋼無縫管供需格局在未來逐步轉(zhuǎn)松，礦價進(jìn)一步向上的空間或較為有限，但近日有消息稱，澳大利亞正考慮對“關(guān)鍵礦產(chǎn)”清單進(jìn)行調(diào)整，或?qū)㈣F礦石等大宗商品列入其中。若情況屬實，澳大利亞有意限制鐵礦石、焦煤等產(chǎn)品出口中國，那么無疑將推高我國鋼鐵的冶煉成本。

    2022年以來，鋼廠長期掙扎在盈虧平衡線，甚至一度面臨大幅虧損被迫停產(chǎn)，2023年更是受多因素影響，被不銹鋼無縫管市場“負(fù)反饋”籠罩。近日，部分鋼廠利潤再度面臨大幅虧損而被迫停產(chǎn)檢修，但鐵水產(chǎn)量維持高位，而得益于鐵水產(chǎn)量高企和補庫預(yù)期，原料需求表現(xiàn)相對良好。盡管市場傳言鋼廠需要執(zhí)行限產(chǎn)，引發(fā)原料價格下行，但減產(chǎn)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，相反“金九”旺季鋼廠生產(chǎn)積極。但目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在上游原料端，中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤較差，不銹鋼無縫管利潤不斷收縮。長流程噸鋼利潤也已連續(xù)虧損，謹(jǐn)防減產(chǎn)規(guī)模擴大引發(fā)負(fù)反饋預(yù)期兌現(xiàn)。

    目前不銹鋼無縫管市場負(fù)反饋的目的是減產(chǎn)來解決的矛盾。從基本面來看，環(huán)比減產(chǎn)幅度在上周快于預(yù)期。原料鐵礦港口出現(xiàn)近兩個月以來的首周明顯累庫，如果鐵水繼續(xù)降，累庫壓力繼續(xù)環(huán)比加大。不銹鋼無縫管現(xiàn)貨拋售壓力較大。目前，較有影響力的鋼廠減產(chǎn)解決矛盾的速度加快。近兩周鐵水沒有見底，不銹鋼無縫管未來成本定價下的調(diào)整壓力仍在。目前鋼廠虧損加劇，減產(chǎn)動力提升，據(jù)推算，不銹鋼無縫管下跌空間不大，鐵礦及焦炭價格下跌相對更大一些，鋼廠利潤走弱。不銹鋼無縫管價格重新上漲的時間，需要等到11月份，目前仍是偏弱運行。