鋼廠產量先大規模檢查而后小規模復產，鋼廠在復產、減產、復產循環中博弈，在利潤未有明顯好轉的前提下，鋼廠產量大幅增加的可能性不大，且市場有傳言稱粗鋼平控細則已推進至各個鋼廠，但遲遲未得到明確的官方消息確認，表觀需求有小幅增加，源于基數較低，鋼廠和市場代理依舊維持去庫降庫操作，304L不銹鋼無縫管庫存整體仍處于快速下降趨勢。

    原料端負反饋持續發酵

    基本面:下游需求及價格不樂觀，304L不銹鋼無縫管廠利潤惡化，焦鋼毛利差4.6%，利潤驅動下現貨有下行趨勢，復產難持續;成本企穩，焦價第十一輪調降落地，噸焦利潤略有下滑，出貨改善，對降價稍有抵觸情緒，焦鋼產量比下滑，原料端負反饋繼續發酵，原料企穩之前價格繼續下探。

    5月PMI數據，主要有三個關鍵點，一是制造業PMI持續下降，產需兩端都受到影響；二是非制造業PMI指標仍在高景氣區間，但增速有所滑落，服務業復蘇出現一定分化，主要是房地產下行影響；三是價格指標快速回落，中小企業生存情況不容樂觀。其實這些都反應出一個問題就是內需不足，當前經濟刺激政策效果已經逐漸減弱。內需不足已經是一個共識，但對如何拉動內需各方分歧較大。一是放水刺激經濟，之前市場對降息預期較高，但目前來看，降息并不能解決當下問題。一季度釋放的天量貨幣主要集中在企業手中，目前居民仍在去杠桿過程中。二是加大力度刺激房地產，再次發揮房地產穩經濟的作用。但目前居民仍在去杠桿過程中，刺激房地產同樣不能解決問題。

    目前來看304L不銹鋼無縫管需求端季節性壓力較大，部分地區降雨較多，影響開工進度，終端需求量持續走弱。供應端，304L不銹鋼無縫管市場有傳言稱粗鋼平控細則已推進至各個鋼廠，但遲遲未得到明確的官方消息確認。需求弱勢下304L不銹鋼無縫管供給端的變化將是未來市場關注的焦點。5月以來各種傳聞層出不窮，但若無明顯利好的宏觀政策和產業政策出現，反彈幅度仍然受限。