從供給來看，產業鏈上各產品產能產量均預期有所增加。從一級鎳品來看，隨著電解鎳產量的增加和電積鎳的投放，以及部分進口，國內供給不斷增加，但下游無論是還是新能源產業對純鎳的需求未見明顯起色。

    從不銹鋼管行業的需求來看，不銹鋼管連續三周去庫，降幅不斷增大，有助于階段性提振市場情緒。但是當前庫存仍處于歷史高位，且不銹鋼產業鏈上負反饋未見明顯好轉，不銹鋼管和鎳鐵冶煉利潤均不理想，企業開工生產意愿減弱，與前端地產開工及銷售情況回暖有關，靜待更多數據驗證實際需求落地來重鑄信心，以解開“高庫存、低利潤、弱現實”的矛盾。

    下游不銹鋼管和新能源汽車行業的需求都在緩步回暖，重振市場情緒，但并未體現在一級鎳品上。在供強虛弱的格局下，鎳價中樞仍有下移的空間。當前庫存仍在處在歷史地位，并呈現不斷去庫的態勢，謹防庫存增加對價格造成沖擊。