宏觀多空博弈

    【9月份房地產銷售數據明顯改善 樓市短期有望進一步修復】最新房地產月度數據有所改善。10月24日，國家統計局發布數據顯示，1月份至9月份，商品房銷售面積、銷售額同比降幅均有所收窄，且從9月份看，環比均有明顯增長。短期來看，各地優化政策的節奏有望持續，政策效果或進一步顯現，疊加去年同期高基數效應減弱，預計全國商品房銷售規模同比降幅有望延續收窄態勢，房地產市場或進一步修復。

    【國家統計局：前三季度GDP同比增長3.0%】前三季度國內生產總值870269億元，按不變價格計算，同比增長3.0%。分季度看，一季度國內生產總值同比增長4.8%，二季度增長0.4%，三季度增長3.9%。三季度經濟恢復向好，明顯好于二季度，生產需求持續改善，就業物價總體穩定，民生保障有力有效，總體運行在合理區間。國內經濟整體恢復，但2507不銹鋼管需求仍一言難盡。

    【中金：美聯儲加息高點或接近5%】盡管美聯儲已連續多次大幅加息，但美國CPI數據依舊堅挺，通脹預期再次反彈，釋放出“不友好”信號。美聯儲或需要在短期內更堅定、更快速地加息，加息高點或也將因此而上升。但另一方面，除美聯儲以外的其他央行也在同步緊縮，如果各國貨幣政策僅考慮本國通脹數據，或存在“合成謬誤”與“做的太過”的風險。綜合來看，小幅上調美聯儲加息高點預期至接近5%（此前預測為4-4.5%），這可能是美聯儲為抗擊通脹而做的“最后的努力”。這也意味著第四季度美聯儲加息的步伐或不會放緩，12月加息75個基點的可能性并不低。

    期貨延續弱勢

    北京時間周二(10月25日)亞市早盤，美元指數交投于112附近；美元周一上漲，美元兌日元觸及兩周低點，盡管日本當局疑似又一次進行了外匯干預，而英鎊在蘇納克被選為英國過去七周內的第三位首相后交投震蕩。金價下滑，受到美元堅挺和美債收益率上升的拖累，而對美聯儲再次大幅加息的預期使投資者保持觀望，油價在震蕩交投中收低，美元走強打壓油市，但美國企業活動數據疲軟緩解了對更激進加息的預期，并限制了油價跌幅。

    高成本、低庫存給予2507不銹鋼管價格支撐，但需求表現一般，供需格局暫無實質性改善，短期2507不銹鋼管價格仍將低位震蕩，未來基本面破局須待需求強勁釋放。

    全國2507不銹鋼管普遍跌價。雖成本尚有支撐，但疫情多點散發，加之國外央行加息在即，2507不銹鋼管市場利空主導，商家預期偏弱，出貨為主，下游需求觀望不足，成交持續欠佳，商家加快出貨節奏，低價資源增多。建議貨多商家適量減倉。

    現貨普遍跟跌

    【焦炭】25日國內焦炭市場維穩運行，西北個別鋼廠對焦炭首輪提降100元/噸。供應方面，近日山西物流運輸較前期明顯改善，焦企出貨相對順暢，目前焦企廠內庫存多在中低位水平，多數焦企仍保持一定程度限產，少數焦企提升至滿負荷生產。需求方面，近期2507不銹鋼管成交情況一般，鋼價弱勢運行，鋼廠盈利能力轉弱，部分鋼廠有主動或被動減產的情況，對原料多謹慎采購。港口方面，市場交投氛圍較冷清，2507不銹鋼管貿易商觀望情緒較濃，集港偏謹慎。預計短期內焦炭市場穩中偏弱運行。

    【鋼坯】出廠市場方面，今唐山鋼坯直發成交表現偏弱，期貨低開低走，貿易商心態不佳，交投氛圍冷清。原料方面，鐵精粉價格暫穩運行，遵化封控中，鐵粉無法流通；唐山焦炭價格持穩運行，山東、河北、天津等地部分鋼廠有意向對焦炭采購價提降。目前成本端價格維穩整理，如果后期唐山本地焦炭價格跟降，那么鋼坯利潤虧損情況有望得到緩解。今下游成品材方面價格主流下調，整體成交偏弱，終端需求釋放不足，2507不銹鋼管市場供需兩弱格局明顯，不銹鋼現貨超市網預計明日唐山鋼坯價格穩中趨弱整理。

    【建材】市場整體成交一般，終端需求釋放不足，市場供需兩弱格局明顯。目前國內疫情呈擴散態勢，鋼材需求反彈有限。昨日各項數據出爐，房地產跌幅收窄，基建、制造業維持高位，作為房地產市場的傳統銷售旺季，10月以來高頻數據顯示商品房銷售端景氣度仍然較弱，2507不銹鋼管價格在需求端難有較好表現。綜合考慮，料明價穩中偏弱為主。

    2507不銹鋼管市場行情綜述

    鋼廠普遍處于虧損狀態，且由于原材料價格的高位、2507不銹鋼管價格的下跌，鋼廠虧損依舊有擴大的趨勢，2507不銹鋼管價格繼續下跌，鋼廠可能被迫減產，供給端有收窄預期，由于國內疫情的反復以及地產恢復也需時日，弱需求預期局面難以改觀，供需矛盾依舊較大，市場悲觀的情緒一時難以扭轉，交投多以剛需采買為主。短期來看，預計2507不銹鋼管市場或將延續弱勢震蕩。