本周期貨在央行降息和一系列穩樓市政策的刺激下走出一波反彈行情，隨后出現一波跳水，全周走勢先揚后抑，反彈幾乎面臨夭折。那么，展望下周，904L不銹鋼無縫管價格又將如何演繹呢？我們認為隨著下周中國8月PMI數據的出爐，904L不銹鋼無縫管價格或還有一次起死回生的機會。

   8月31日（下周三）上午9點半，國家統計局將公布8月中國制造業采購經理指數（PMI），我們都知道8月全國各地都出現了歷史罕見的高溫，限電限產現象頻頻出現，對工廠生產造成了重大的影響，貌似對8月PMI可能有所壓制。但從8月目前公布的各行業高頻數據來看，或許還有一絲轉機。

   房地產高頻數據

   房企拿地保持比較謹慎的心態，地產市場整體仍然處于筑底的階段。但從拿地區域來看，三線城市房企拿地信心是有所回升的。此外，30大中城市商品房成交面積環比回升10.92%，一線城市和三線城市商品房銷售由跌轉漲，當周分別環比上升20.47、29.47個百分點，二線城市商品房銷售延續下跌趨勢,但跌幅已經有所收窄。

   乘用車高頻數據

   從數據我們可以發現，雖然批發端略有下滑，但零售端的增長勢頭還是相當的迅猛的，對應最近成交的放量，與乘用車數據基本上是可以相互驗證的。

   化纖高頻數據

   8月國際原油價格有所回落，與此同時，近期PX利潤出現較大修復，利潤擴張下PX開工率有所提升。據相關專業化工網站統計，8月第三周PTA開工率環比上升2.91%，PX開工率相較前一周上漲8.45個百分點，滌綸長絲（江浙地區）開工率環比略有下跌。

   通過對8月高頻數據的分析，我們發現8月PMI指數存在小幅走高的可能性，尤其是房地產數據出現的一絲亮點可能為今后幾個月經濟筑底回升奠定基礎，從而可能對904L不銹鋼無縫管行業起到正面的推動作用。

   本周焦點新聞回顧

   【國內新聞】

   8月LPR非對稱下調，助力實體經濟降成本穩樓市

   8月22日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了新一期貸款市場報價利率（LPR），其中，1年期LPR為3.65%，上月為3.7%；5年期以上LPR為4.3%，上月為4.45%。專家認為，本月LPR非對稱下調，傳遞出貨幣政策既穩地產又防套利的綜合考量，將對降低實體經濟融資成本、提振904L不銹鋼無縫管市場主體信心、促進信貸有效需求回升發揮積極作用。

   穩增長措施再加碼，國常會部署穩經濟19項接續政策

   8月24日召開的國務院常務會議部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎；決定增加政策性開發性金融工具額度和依法用好專項債結存限額，再次增發農資補貼和支持發電企業發債融資；確定緩繳一批行政事業性收費和支持民營企業發展的舉措，保市場主體保就業等。會議還指出，在落實好穩經濟一攬子政策的同時，再實施19項接續政策，形成組合效應，推動經濟企穩向好、保持運行在合理區間，努力爭取最好結果。

   資本約束緩解，銀行信貸投放能力增強

   大型商業銀行仍是二級資本債發行主力。業內人士分析，商業銀行踴躍發行二級資本債意在滿足監管要求和增強資本實力。從宏觀層面看，隨著利率、流動性和資本三大約束逐漸緩解，商業銀行信貸投放能力增強，將更好服務實體經濟發展，保持經濟運行在合理區間。

   【國際新聞】

   高盛：鮑威爾將在杰克遜霍爾年會上保持鷹派

   高盛表示，預計美聯儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年會上繼續保持鷹派，但會重申放緩緊縮步伐的理由。他可能會通過強調美聯儲仍致力于降低通脹，以及未來政策決定將取決于即將出爐的數據，來平衡這一信息；

   歐元區8月制造業PMI初值降至26個月低點

   報告指出，歐元區制造業持續疲軟，正與服務業萎縮疊加，同時，高通脹和利率上升給需求端帶來的壓力越來越大。

   美國初請失業金人數連續第二周下降，顯示就業形勢強勁

   美國初請失業金人數連續第二周下降，表明盡管經濟不確定性不斷加大，雇主仍在留住員工。不過一些雇主一直在裁員或凍結招聘，尤其是科技行業的雇主，隨著美聯儲加息以抑制需求和抑制通脹，這種情況可能在未來幾個月繼續下去。

   904L不銹鋼無縫管現貨市場動態

   【建材市場】今日國內主流市場報價基本呈現穩中下調的狀態，隨著高溫的消退，旺季的到來，鋼廠挺價意愿強烈，但成交仍處于觀望狀態，需求端仍是按需采購，謹慎心態并未完全消除。預計螺紋價格短期仍有反復，中期波動中上行。

   江蘇建材市場走勢總結：8月26日江蘇市場窄幅調整，以穩為主，期貨市場呈現震蕩偏強的態勢。期貨盤面橫盤整理，帶動現貨市場的價格企業，原材料成本高位堅挺，從目前904L不銹鋼無縫管市場反饋的情況來看，904L不銹鋼無縫管市場成交情況一般，商家挺價意愿增加，商戶較謹慎。考慮期貨走勢的影響，預計價格偏穩運行。

   華南建材市場：低位資源減少，廠商挺價，仍有上行空間。今日期貨強勢震蕩，904L不銹鋼無縫管市場價格主流企穩，904L不銹鋼無縫管現貨市場低位資源陸續減少，高位成交乏力，整體交投一般。從鋼廠方面來看，部分電爐陸續復產，從下游來看，天氣高溫消退，但下游需求一般，庫存處于降庫水平，原材料方面來看，鐵礦石價格上漲，短期成本端支撐仍存，綜合考慮，料短期或穩中偏強。

   【鋼坯】市場方面，下游鋼企采買坯料多隨用隨采為主，今鋼坯直發成交表現一般。期貨持綠震蕩上移，部分貿易商9月底期貨鋼坯收貨價3800元含稅，整體交投順暢。

   【廢鋼】目前期貨走勢疲軟，且市場已遇見高點，逢高出貨，本地鋼廠到貨增多，且目前鋼廠利潤倒掛，廢鋼底部支撐不穩，預計短期廢鋼窄幅下行。

   【煤焦】主流焦企暫無提漲計劃，目前焦炭發運相對順暢，但市場觀望情緒濃厚，貿易拿貨明顯減少，少數焦企稍有累庫，整體焦炭庫存仍在低位，由于904L不銹鋼無縫管現貨市場行情欠佳，鋼廠補庫較為謹慎，目前多維持按需采購，預計短期內焦炭市場暫穩運行。

   小結：總體來看，本周國內政策面占據主導，在降息和穩增長多重利好的推動下，多頭發動了新一輪反彈，下周8月PMI數據可能出現好轉，或為再次上攻助力。策略上建議下周再次上攻可以考慮減倉，周線大概率繼續維持寬幅震蕩格局，高拋低吸為宜。