一、原料端表現

   焦炭：在5月經歷了四輪下調，多數焦企陷入虧損泥潭。隨著華東、華北主流不銹鋼管廠接受焦炭采購價格上調，焦炭首輪提漲全面落地執行。

   鐵礦：隨著南方多地進入梅雨季，考慮到夏收、壓減粗鋼產量等因素，近期需求回升空間有限。在鐵水產量見頂之際，預計下游需求負反饋將制約上游挺價。

   二、供求端表現

   1、產量

   在當前不銹鋼管廠利潤格局較差背景下，鋼廠多數增產意愿不強，在確保全年粗鋼產量同比下降的大背景下，減產將更適合市場以及當前的經濟狀態，不銹鋼管供應上限相對確定。

   2、需求端情況

   目前，不銹鋼管終端需求因雨季影響恢復緩慢，5月下旬以來，南方進入雨季，持續性降水疊加度高。據氣象部門預報，未來三天，湖南、江西、浙江、福建、廣西、廣東、云南東部、貴州等地有大到暴雨，局地有大暴雨，單點或有特大暴雨。國家防總繼續維持防汛Ⅲ級應急響應。5月以來，疫情基本得到控制，但疊加汛期影響，需求釋放將受到抑制。預計，強降雨將限制南方地區鋼材走貨以及下游開工，利空不銹鋼管價格。

   三、庫存端表現

   從數據上來看，4-5月份，鋼廠降價拋售熱軋將庫存壓力向下轉移，但并沒有被下游需求所消化。預計社會庫存承壓或造成區域貿易環節的擠兌。

   四、不銹鋼管現貨市場心態

   端午節后，不銹鋼管市場成交再度走弱，實際剛需補庫有限，短期消費依舊偏淡。周內窄幅震蕩運行，商戶挺價力度不足。在現實與預期的博弈下，不銹鋼管市場心態更趨于謹慎。預計，隨著市場出貨壓力增加，不銹鋼管現貨價格對于期貨價格仍有跟跌空間。

   結論及建議

   綜合上述分析，在強預期集中釋放后，不銹鋼管市場開始向弱現實回歸。二、三季度，在經濟穩增長的預期主導下，盡管期貨盤面相對抗跌，但不銹鋼管市場出貨壓力有增無減，下游需求短期釋放緩慢，供應過剩或驅動期現價格偏弱運行。

   上周不銹鋼管區間整理后震蕩向上，但尾盤突破4900關口后迅速回落至40日均線附近，夜盤我們曾提示要警惕拉漲后的高位出貨風險。由于不銹鋼管市場預期美聯儲將提升加息力度，本周開盤工業品盡數飄綠，并回吐上周漲幅，周K線呈現“陰包陽”。現貨操作上建議貨多商戶根據自身情況，適量減倉。