鋼坯周末率先回落，開啟回調(diào)模式，三天連降。今唐山本地鋼廠普碳方坯執(zhí)行明早結(jié)算價(jià)報(bào)3580元/噸含稅出廠（跌10）。在經(jīng)歷昨日期貨開盤大跳水之后，今期貨表現(xiàn)仍然是除焦煤萬綠叢中一點(diǎn)紅，其他各品種全軍覆沒。

     【不銹鋼管各品種價(jià)格普跌】

     近期不銹鋼管市場進(jìn)入調(diào)整期，需求高峰或已過，一方面由于寒冬天氣影響，北方大面積降雪降溫，多地工程施工明顯受影響，終端用鋼需求量開始下滑；另一方面前期不銹鋼管價(jià)格短時(shí)間內(nèi)漲幅過快沖至高位，下游恐高情緒累積，不銹鋼管行情回調(diào)的壓力逐漸擴(kuò)增。

     【需求韌性仍存】

     鋼廠高爐開工率略有下降，十月份開始，鋼廠維持90%以下的開工率，但季節(jié)性回落緩慢，降幅相對平穩(wěn)，目前基本仍處于相對高位的狀態(tài)。隨著近期不銹鋼管利潤的回升，鋼廠鐵水產(chǎn)量的回落速度或?qū)M(jìn)一步放緩。且今年春節(jié)較晚，經(jīng)歷短暫回調(diào)之后，較強(qiáng)的需求韌性有望延續(xù)。

     【建材成交量出現(xiàn)下滑】

     昨日周一建材成交量18.14萬噸，高位回落。11月下旬開始成交開始走弱，18日成交量20.49萬噸，19日21.15萬噸，20日20.93萬噸。成交弱化主要是受雨雪天氣疊加不銹鋼管市場情緒主導(dǎo)的擔(dān)憂。

     從上周的不銹鋼管社會庫存來看，需求保持強(qiáng)勁的情況下，不銹鋼管庫存保持較快去化，但仍高出去年同期270萬噸，去庫壓力主要體現(xiàn)在社庫一端。潛在風(fēng)險(xiǎn)在于產(chǎn)量相對平穩(wěn)的情況下，如后期不銹鋼管需求轉(zhuǎn)弱，庫存難免會有再度積累的風(fēng)險(xiǎn)。

     【鐵礦高價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)并存】

     鐵礦石需求旺盛供給增加，國家各項(xiàng)政策效果逐漸顯現(xiàn)，給不銹鋼管和礦山行業(yè)經(jīng)營提供了良好的外部環(huán)境，礦山運(yùn)行環(huán)境進(jìn)一步改善。截至今年10月份，鐵礦石原礦產(chǎn)量7842.1萬噸，環(huán)比上月增長6.72%，同比增長0.70%；1-1月國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量71450.6萬噸，年同比增長1.90%。

     昨晚普指結(jié)束上周的五連漲，周一首跌2.7美金，現(xiàn)62%指數(shù)126.8美金。上周礦石期現(xiàn)的強(qiáng)勢上漲并非其基本面驅(qū)動，而是不銹鋼管上漲帶動。此次回調(diào)或只是短暫調(diào)整，鐵礦石基本面并未出現(xiàn)明顯翻轉(zhuǎn)。展望后市，礦石供給仍處高位，鋼廠由于冬季生產(chǎn)活動下降，須關(guān)注鐵礦面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是外礦庫存回升，港口鐵礦石庫存累積；二是寒冬來臨不銹鋼管強(qiáng)需求不可持續(xù)，不銹鋼管利潤收縮導(dǎo)致原料價(jià)格承壓；三是下游鋼廠限產(chǎn)增強(qiáng)，鐵礦石需求走弱。

     綜合來看，在地產(chǎn)秋冬季趕工狀態(tài)下，短期終端需求保持強(qiáng)勁，需求韌性仍有望延續(xù)。鋼廠當(dāng)前并未有大規(guī)模檢修，原料需求還會強(qiáng)勁，但不銹鋼管庫存還是比去年高，高庫存進(jìn)入冬儲的預(yù)期仍在。后續(xù)北方受天氣寒冷影響需求或減弱，社會庫存去化將明顯放緩，南下冬儲資源逐步開始，短期內(nèi)不銹鋼管市場更傾向于消化現(xiàn)階段庫存，因此短期內(nèi)不銹鋼管價(jià)格或多以窄幅回調(diào)為主，不排除快跌之后的小幅修復(fù)反彈。