成色不足的“金九”黯然過去，“銀十”已經到來。“十一”長假過后，304不銹鋼管市場尤其是建筑鋼材交投火熱，現貨市場持續反彈。

    分析人士指出，304不銹鋼管市場短期需求良好，但建筑鋼材成交火爆的情況或很難持續，伴隨地產行業政策收緊，預計四季度地產投資將面臨較大壓力。投資者應把握階段性估值修復機會。

    短期明顯回暖

    “十一”長假期間，受環保限產影響，唐山地區鋼坯價格明顯上漲，帶動節后首個交易日市場看多情緒升溫，產業鏈交投活躍。

    10月10日，國內304不銹鋼管市場價格繼續小幅上漲，唐山普方坯出廠價報3390元/噸。在9日期貨市場走強背景下，10日雖然休市，但304不銹鋼管現貨市場氛圍良好，成交表現尚可。

    回顧9月，304不銹鋼管市場盈利分化，冷A股市場上，鋼鐵板塊估值處于近年來低位水平。進入10月，從近3年同期情況來看，10月通常是建材需求旺季，304不銹鋼管價格易漲難跌。

    總體來看，預計短期304不銹鋼管需求仍會表現良好，但建筑鋼材成交火爆的情況或很難持續。盡管“十一”長假期間建材供應整體收緊，累庫速度也相對正常，但周消費量回落較為明顯，在基本面未出現有效改善的前提下，投資者對后市仍需謹慎。

    把握估值修復機會

    高庫存、高供應是304不銹鋼管市場前期面臨的主要壓力。據海關統計數據，僅進口一項，今年1-8月進口鋼坯數量就比去年增加1036.78萬噸，增幅達1030%。不過，市場人士認為，10月這一局面有望改善。

    生產方面，由于鐵礦石等生產原料價格高企，304不銹鋼管生產成本居高不下，部分綜合性鋼廠傾向于將鐵水等原料用于轉型生產利潤更高的領域，同時減少生產。

    進口方面，受新冠肺炎疫情影響，在國內外經濟恢復存在差異的情況下，利差等因素促使大宗商品進口升溫，包括板坯材在內的原材料大量流入國內市場。這直接轉化為國內304不銹鋼管市場的供應壓力，但隨著國際市場行情回升，業內人士預計，進口板坯材數量有望下降，304不銹鋼管市場供應壓力或因此緩解。

    此外，隨著秋冬季節氣溫下降，鋼廠生產不得不考慮環保因素，停產、限產壓力之下，304不銹鋼管產量有望進一步下降。

    展望10月，廣發證券指出，預計304不銹鋼管供給穩中偏緊，下游房地產市場需求環比繼續改善，基建建筑業趕工需求較強，制造業需求環比繼續改善。整體預計10月304不銹鋼管需求環比明顯改善，同比穩中改善；預計10月304不銹鋼管價格走勢偏強，焦炭價格偏弱，鐵礦石價格偏強，304不銹鋼管盈利有望改善，有望刺激鋼鐵板塊估值修復。

    隨著后期地產行業政策收緊，預計四季度地產投資將面臨較大壓力，疊加供給產能增長，黑色金屬生產企業盈利壓力不小。建議投資者把握階段性估值修復機會。