一、八月份不銹鋼焊管成本和盈利分析

    8月份的生鐵成本指數(shù)高位上升，全月均值較上月上升3.1%。按照鋼廠30天左右的爐料庫(kù)存周期，研究8月份爐料成本，需要先分析一下7月份的鐵礦石、焦炭市場(chǎng)行情：

    雖然不銹鋼焊管供給端邊際持續(xù)改善，但供需偏緊格局并未轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，7月份鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)。7月份焦炭市場(chǎng)均價(jià)與上月相比變化不大。

    總體而言，由于鐵礦石價(jià)格的上漲帶動(dòng)，傳導(dǎo)至鋼廠的8月份平均生產(chǎn)成本有所上升。8月份7大品種測(cè)算毛利升降不一，但因建材仍處消費(fèi)淡季，品種盈利升降呈現(xiàn)分化。

    二、九月份鋼企盈利展望

    需求回升尚不明顯 不銹鋼焊管社會(huì)庫(kù)存連升三周

    8月下旬以來(lái)下游需求小幅放量，但回升尚不明顯，且不銹鋼焊管產(chǎn)品由鋼企向流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)不銹鋼焊管庫(kù)存大幅減少，而不銹鋼焊管社會(huì)庫(kù)存連續(xù)三周回升，回升速度有加快趨勢(shì)。

    當(dāng)前不銹鋼焊管社會(huì)庫(kù)存再次進(jìn)入上升通道，且同比增幅呈擴(kuò)大趨勢(shì)，而建材庫(kù)存更為明顯，反映不銹鋼焊管市場(chǎng)供需關(guān)系在旺季開啟中未能如預(yù)期改善。

    地方債發(fā)行加快 基建投資進(jìn)一步提升

    8月份，在財(cái)政部加快新增地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行的要求下，我國(guó)地方債發(fā)行呈現(xiàn)發(fā)行進(jìn)度加快、規(guī)模激增、資金投向聚焦等特點(diǎn)。

    當(dāng)前地方債資金投向聚焦國(guó)務(wù)院確定的重點(diǎn)領(lǐng)域，重點(diǎn)支持國(guó)務(wù)院確定的交通基礎(chǔ)設(shè)施等七大重點(diǎn)領(lǐng)域和“兩新一重”等項(xiàng)目，為做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六保”任務(wù)發(fā)揮了積極作用。9月仍將是地方債發(fā)行高峰期，在資金助力下，基建投資增速有望進(jìn)一步提升，基建用鋼良好表現(xiàn)有望持續(xù)，疊加傳統(tǒng)需求旺季，建筑鋼材需求后期或迎來(lái)一定放量，不銹鋼焊管需求則在工程機(jī)械、汽車家電等制造業(yè)回暖推動(dòng)下持續(xù)向好。

    九月份鋼企盈利繼續(xù)承壓

    9月份，進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，不銹鋼焊管需求將逐步好轉(zhuǎn)，疊加安陽(yáng)、唐山、臨汾等地區(qū)出臺(tái)的限產(chǎn)方案落實(shí)，以及中央第二輪第二批中央環(huán)保督察的啟動(dòng)，不銹鋼焊管市場(chǎng)供需關(guān)系存在改善預(yù)期；但目前需求預(yù)期落地效果不明顯，且受國(guó)際資本市場(chǎng)暴跌影響，期貨出現(xiàn)明顯下跌，帶動(dòng)不銹鋼焊管現(xiàn)貨價(jià)格面臨回調(diào)壓力。

    從成本來(lái)看，8月份焦炭?jī)r(jià)格完成新一輪提漲，同期鐵礦石價(jià)格仍強(qiáng)勢(shì)上漲，一方面原料上漲對(duì)不銹鋼焊管市場(chǎng)形成支撐，但另一方面也使得鋼企盈利空間顯著壓縮；預(yù)計(jì)9月份鋼企盈利難有改善。