年初看跌 貿易商冬儲意愿不大

    與去年相比，2019年304不銹鋼無縫管價格稍顯穩定，年內并未走出的大起大落行情，年末貿易商心態仍然悲觀，對于2020年開春行情普遍看跌，協議戶基本仍維持原協議量，小戶不做庫存，快進快出為主。冬儲方面，仍然較高，對于冬儲沒有明顯計劃，304不銹鋼無縫管達到供需兩弱的局面，好在中美貿易戰暫時緩解，宏觀最大利好有了更多的回旋余地。另一方面，環保限產多次提及禁止一刀切，在全球經濟壓力下行的情況下，2019年環保限產趨于松動。

    12月底，盡管各大鋼廠熱卷產線基本恢復正常，但仍然發貨不多，部分鋼廠計劃在1月10號以后發計劃。南北價差可操作性不大，在淡季波及下，304不銹鋼無縫管需求趨弱，貿易商成交量始終不大，在未有大規模冬儲情況下，19年1月份304不銹鋼無縫管價格仍然保持目前狀態，窄幅穩中回落是大概率事件，但回落空間不大。

    2020年出口量或有轉好

    2019年出口量繼續壓縮，主要原因在于貿易保護主義抬頭，給國內出口造形成壓制。自18年出口后再創新低，達到近六年最低水平。而從宏觀面分析，2019年世界經濟整體增速較上一年出現下滑，各國紛紛采取寬松的貨幣政策，9月份歐洲央行已經降息10基點，我國也持續釋放流動性超過3萬億，而2020年伴隨經濟周期回暖，開春304不銹鋼無縫管行情或可期，伴隨逆周期調節持續發揮作用，降準的外資進入，2020年資金環境或進一步強于2019年。另外，2019年年末中美貿易談判緩和信號日益價格，貿易戰明年緩和預期加強，而有有利于鋼材出口的回升。

    2019年下游汽車家電稍顯低迷 機械數據表現尚可

    2019年，下游汽車、家電行業受貿易戰影響繼續表現低迷，工程機械數據受國家基建投資影響，表現尚可。工程機械而言，經濟穩增長的要求將帶來基建投資增速回升。挖掘機銷量再創新高，總銷量已超上年總和。龍頭企業三一重工、中聯重科和徐工機械前三季度表現更是亮眼，凈利增長均逾超過了五成。對即將來臨的2020年，增速上來看，保持2019年這種增速難度變大了，但畢竟基數大，從絕對體量和景氣度上應該還是會保持一個比較高的位置。在基建上行、地產韌性的加持下，以及環保升級、治超、機齡等因素推動下，預計工程機械行業2020年還將保持正增長。

    2020年304不銹鋼無縫管產量增速回落或成現實

    2019年304不銹鋼無縫管產能迅速升高，受制于全年出口數據以及下游汽車、家電等行業表現欠佳，需求端并未及時跟進匹配，使得價格出現沖高回落，304不銹鋼無縫管利潤繼續壓縮。2020年，產能增速回落或為大概率事件。因為2019年的中國粗鋼總量需求已經達到10億噸，這就使得對比基數有了很大提高。在這種情況下，新一年內需求增速每提高一個百分點，都要求更多的絕對數量予以支撐。因此，雖然2020年304不銹鋼無縫管需求繼續增長，但其增速都會回落，無論是其總量需求，還是表觀消費，其增長速度都將比上年回落2-3個百分點，甚至更多。

    綜上所述，2020年國內304不銹鋼無縫管市場價格仍然面臨環保限產力度、宏觀經濟政策、貿易戰走勢、美國經濟是否衰退等諸多不確定因素，單邊行情難以顯現，總體仍然保持寬幅震蕩走勢，但考慮到2020年在全球經濟壓力回暖，國內利好政策持續，而當前貿易戰和緩信號加強是為利好。而產量方面，19年增產較大的情況下，2020年產能增速或有回落可能，綜合而言利好大于利空，預計2020年國內304不銹鋼無縫管價格或較19年有所揚升。