臨近春節，下游工地開工率回落，不銹鋼管市場成交下降，五大品種累庫繼續，且隨著冬儲情緒的回升，不銹鋼管社會庫存有望繼續推升。主動累庫對年前市場沖擊有限，不銹鋼管價格目前位于合理區間，難有大幅波動。

    先來看看今天的行情：期貨回落 現貨持穩

    期貨日內震蕩小幅收跌，受到產量季節性回落影響，鐵礦石震蕩偏強運行。

    那么，影響不銹鋼管價格的主要因素有：

    短期累庫繼續，冬儲的開啟將對沖需求回落的壓力，不銹鋼管價格上下有限。中長期來看，下游行業需求，1月數據顯示，汽車產業仍存壓力，家電業11月以來略有好轉，宏觀層面逆周期調節持續利好，專項債的集中發行，將帶來基建投資增速的加快。整體來看，利多利空參半。

    第一，中汽協預計1月汽車銷量環比略降

    根據中汽協“汽車消費指數”，2019年12月汽車消費指數為58，預計2020年1月份銷量較去年12月份略有下降。臨近春節，節前消費購車高潮時間已過，由于物流時間較長，部分消費者會選擇等待年后購買，因此，1月汽車銷量將有所回落。

    且目前汽車寒冬仍未過去。最新數據顯示，12月中國汽車經銷商庫存預警指數為59%，環比下降3.5%，同比下降7.1%，庫存預警指數仍位于警戒線之上，反映汽車銷售面臨的壓力。同時，中汽協此前預計2020年汽車市場全年銷量2531萬輛，同比下滑2%。

    第二，1-11月全國家電業利潤同比增長12.9%

    今年以來，家電市場總體表現差強人意，前三季度家電銷售額同比下降4.2%，出口也呈現下滑態勢。不過，11月數據來看，生產和收益均出現增長。

    第三，1月新增專項債發行預計超2000億

    至目前為止，已有10省市披露2020年部分新增專項債發行計劃，共計3034億元，其中2293億元將于1月發行。1月2日，四川、河南兩省拉開專項債大幕，成為新年第一批發行專項債的省份。據披露四川省發行24期共計356.71億元專項債，河南12期共計519億元專項債。此外，云南、浙江多省市也公布了1月新增專項債發行計劃。從今年公布時間來看，較去年有所提前，將拉動基建投資，有望增速加快。

    因此，對不銹鋼管價格的走勢作出預判：

    臨近春節，下游工地開工率逐步降低，需求回落，本周累庫明顯，冬儲情緒回升，不銹鋼管社會庫存增幅有望加速。目前來看，宏觀整體利好，央行降準釋放約8000億左右流動性之后，不銹鋼管市場預計仍有望通過逆回購與和中期借貸便利MLF操作來進一步彌補市場資金需求缺口。

    而從供需結構來看，有望進一步走向寬松，貿易商一方面備戰冬儲，一方面積極出貨。不銹鋼管價格春節前難有大幅波動，上下空間均有限。預計周末主穩個別價高市場小幅回落。