“價格不下來，我就不冬儲”一位鋼貿人士看著這一波剛剛回落的304不銹鋼管行情又有了“抬頭”跡象，不禁感嘆道今年冬儲不好做。

    每年的12月到1月都是冬儲的窗口期，去年304不銹鋼管價格經過11月的大跌之后為冬儲贏得了利潤空間，然而今年到目前為止，304不銹鋼管價格依然堅挺，且庫存提前下降，多數鋼廠“冬儲”政策尚未出臺，后市304不銹鋼管價格何去何從？也給貿易商的冬儲出了一個難題。

    1.冬儲市場怎么看：

    下面是一位鋼廠人士對今年冬儲的看法：

    做冬儲的目的：利息最大化!年前低價買入，年后高價賣出。據了解，經過近幾年的冬儲操作，感覺相當一部分沒有實現利益最大化。隨著春節臨近，不做冬儲，怕年后漲價。做了冬儲，怕年后落價。大家處于矛盾糾結中。建議“適量冬儲”這樣我們可以做到進退自如，利于操作。

    需要思考幾個問題：

    1.運距的問題。根據目前國家嚴查運輸超載的問題，還有節前節后運輸車輛是否跟的上，運力不足使得回貨周期延長。

    2.節后廠家復產，工地開工時間節點？天氣狀況是否利于開工。

    3.根據自己所在不同地區位置，經營鋼材品種，所面對下游客戶群體批發還是散銷?來決定量的問題。

    4.根據自己的資金狀況和對市場的預判，分批分量冬儲。

    與鋼貿、鋼廠以及行業研究人士討論交流，發現目前304不銹鋼管市場參與者主要有兩種心態：

    其一，堅決不冬儲，一方面考慮目前價位比較高，不具備冬儲條件；另一方面，即使往年有過低價冬儲的情況，但多數也都沒有獲得更多的利潤空間。

    其二，冬儲意愿不高，但可以根據價格來做適當冬儲，同時還是要看鋼廠的政策。

    而對于什么價位適合冬儲，不少貿易商認為，304不銹鋼管現貨價格至少低于3700以下才有空間可做。

    而對于期盤冬儲，期貨行業人士也給出了他們的判斷，認為目前期貨價格的這一輪沖高，冬儲價值已經下降。

    對于今年冬儲，12月到1月的304不銹鋼管價格走勢仍是關鍵！目前時機未到！

    2.冬儲還得看價格：

    期貨修復基差持續上漲，304不銹鋼管現貨跌幅收窄部分上漲

    期貨今日沖高回落，最終錄得小幅上漲。原料端，鐵礦漲勢收窄，鐵礦上漲，雙焦有所分化，整體波幅不大。

    3.基本面決定304不銹鋼管價格后市怎樣走

    宏觀利多 需求存疑

    經過11月大漲行情，從宏觀影響因素來看整體利多，逆周期調節繼續加碼，中央政治局會議定調2020經濟工作強調政策托底，目前多家機構預計11月新增信貸較10月明顯回升，且多數專家認為明年貨幣政策逆周期調節將進一步加大。304不銹鋼管市場有望走出前高后低的行情。短期影響因素來看，主要有以下幾點：

    ①11月CPI漲4.5%，貨幣政策調控短期有限

    根據國家統計局12月10日公布的宏觀數據，2019年11月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%，該漲幅也是創下自2012年1月份以來新高。其中豬肉價格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個百分點。盡管目前宏觀調控相對于控制物價結構性上漲更偏重于穩經濟調節，但CPI連續三個月漲幅超過3%，且持續走高勢必會影響貨幣政策的調控空間。

    ②11月下旬粗鋼產量減少，霧霾天氣各地加大限產

    四季度以來，粗鋼產量呈現回落，與環保限產和去產能有關，最近北方多地出現連片空氣污染，各地加強冬季環保限產，增產空間有所控制，也意味著，短期供應大增的壓力不會凸顯。建材累庫會需要一個過程。

    ③11月挖掘機銷量同比增長21.7%

    挖掘機被稱為基建投資晴雨表，有望在2020年第一季度銷量繼續攀升，也意味著基建投資加碼，一季度對304不銹鋼管價格有一定支撐。

    4.結論：304不銹鋼管價格上行空間有限，建材后市還會跌

    12月上旬304不銹鋼管價格走勢分化明顯。整體來看，11月鋼價大漲并沒有給12月304不銹鋼管價格持續上漲留出更多的空間。宏觀整體利好背景下，資金推動期貨盤面大幅拉漲，而隨著這一輪基差的修復，后市上漲空間有限。從基本面來看，建材產量庫存雙增，周庫存首次由降轉增，意味著供需結構已出現調整，目前市場反饋建材庫存量充足，高價出貨并不順暢，且冬儲意愿不強。