本周TP304不銹鋼管價格繼續大幅拉漲，階段性供需錯配，令市場部分貨源緊缺，這也成為此輪TP304不銹鋼管價格上漲的基礎。同時，貨幣政策本周繼續發力，7天逆回購利率和LPR報價的下調進一步推升了期貨的大幅拉漲。隨著價格的拉漲，終端“恐高”情緒漸顯，預計下周TP304不銹鋼管價格漲幅收窄，逐步趨穩。

    一周回顧：期現同步大漲

    TP304不銹鋼管價格本周再度拉升，周一受“降息”等多重因素推動，TP304不銹鋼管價格大幅拉漲，周二繼續上漲，周三漲幅再度擴大，周四漲幅有所收窄，周五品種分化。鋼廠挺價意愿強烈，沙鋼上調11月下旬建材價格，此輪上漲華東、華南地區漲幅較大，南北價差進一步增加，給北材南下提供了利潤空間。

    本周期貨再次大幅拉漲，目前高位遇阻后小幅回落，趨于震蕩，周線上保持上行趨勢，MACD金叉向上，日線圖紅色動能收窄，意味著大幅拉漲告一段落，短時高位盤整為主。原料端，鐵礦石隨著TP304不銹鋼管的拉漲，逐步走強，目前仍有上漲動力，雙焦一改震蕩行情，短時偏強。

    基本面：供需錯配將逐步緩解

    1. 華北38城發布重污染預警，限產持續

    京津冀及周邊地區遭遇新一輪大范圍霧霾天氣，區域中南部以中至重度污染為主。據了解，截至11月22日晨，已有天津市、河北省9個城市、陜西5個城市、山東6個城市、河南省17個城市，共38個城市發布了重污染天氣橙色預警。進入采暖季，環保限產常態化，TP304不銹鋼管產量得以控制，但今年多次強調不再“一刀切”，預計減產數量較往年有所下降，同時，隨著利潤的增加，主動增產空間加大。

    2. TP304不銹鋼管價格拉漲推動原料端小幅上調

    近兩周TP304不銹鋼管的大幅拉漲，利潤的回升，鋼廠增產動力提高，原料端紛紛走強。

    其中，廢鋼價格隨著電弧爐利潤的增加普遍上調，22日沙鋼廢鋼上漲80，帶動了華東地區的普漲。

    鐵礦石，由于前期船期原因，外礦到港偏低，澳洲巴西發貨處于中等水平，鋼廠利潤增加在補庫需求推動下，港口庫存短期下行，支撐了鐵礦石價格的此輪小漲。但隨著到港數據的回升，限產的持續，鐵礦石價格將再次承壓。

    3. 南北價差擴大，北材南下有望提速

    經過此輪TP304不銹鋼管價格大漲，南北價差不斷擴大。值得一提的是，前期受北方壓港影響，南下貨運到貨延遲。據市場人士反饋，目前鲅魚圈港口庫容基本滿庫狀態，而受制于天氣因素，今年以來發運慢于往年。且今年汽運超載限載管控趨緊，存在普遍缺車的情況。本周以來，北方壓港雖有改善，但預計總體運輸會慢于往年，預計12月初有望迎來南方到貨的小高峰。

    下周行情預判：TP304不銹鋼管價格經過本周的大幅拉漲，恐高情緒漸顯，終端拿貨趨于謹慎。但從基本面來看，需求仍有支撐，基建投資“穩經濟”作用將在四季度繼續發力。同時，限產持續，南方市場規格缺貨情況依然存在，加之運力較往年放慢，南方到貨需要一定的時間，供需缺口仍在，短期TP304不銹鋼管價格回落空間不大。預計下周TP304不銹鋼管價格總體趨穩小幅上漲。