當我們還沉寂在不銹鋼管件市場不溫不火的走勢中時，突然的“降息”打破了市場的平靜，5日央行宣布將1年期MLF操作的中標利率下調5個基點至3.25%。“太意外了”“確實沒想到”這是不銹鋼管件市場給出的第一反應，而消息一出股市、期貨直線上漲。

    一、央行意外下調MLF利率5個基點

    根據央行公告內容，2019年11月5日，人民銀行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。今日不開展逆回購操作。

    央行通過借錢給商業銀行實現市場資金的投放，目的是使三農企業、小微企業等實體經濟獲得更多低成本資金，降低融資成本。這也是補充基礎貨幣的一種方式。

    值得注意的是，自今年8月17日，央行宣布貸款市場報價利率(LPR)掛鉤MLF利率以來，MLF是否有調降空間即成為社會關注的焦點。一方面，隨著今年降準的開啟，美聯儲年內三次降息，市場對我國央行下半年的降息報以較大的期待。但另一方面，在9月下調MLF利率落空，且通脹指標CPI突破3%的背景下，業內普遍認為近兩個月重啟降息的概率較低。

    因此，央行今日突然宣布下調MLF利率5個基點，既在情理之中，也在意料之外。

    二、不銹鋼管件行情反應：期貨拉漲 現貨跟漲

    受央行突然“降息”影響，今日期貨迅速拉漲，不銹鋼管件現貨小幅跟漲。黑色系全線飄紅，成材強于原料。期貨大幅上漲帶動現貨走強，不銹鋼管件穩中部分上漲。

    三、MLF下調釋放三大信號

    1.“穩增長”是貨幣政策調控的重心

    此次央行開展4000億元1年期MLF操作，且下調操作利率5個基點，綜合當日有4035億元1年期MLF到期，實現凈回籠資金35億元。

    一方面，體現央行實行貨幣調控的審慎態度，另一方面，在宏觀經濟承壓，三季度GDP增速下降至6%，但9月CPI突破3%的背景下，貨幣政策盡管有通脹制約，但仍將“穩經濟”放在首位，也預示著當前逆周期調節“穩增長”的重要性。

    同時，此次降息的開啟，不銹鋼管件市場普遍認為象征意義更大，但是否意味著新一輪降息周期開啟，個人認為，后續仍將綜合經濟下行壓力和通脹水平來實施，不應過分解讀。

    2. 引導LPR下行降低實體企業融資成本

    自8月17日，央行公告完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制以來，市場對LPR的報價尤為關注。

    LPR下調主要依靠壓縮銀行利潤空間，而10月LPR報價與9月持平反映了銀行的資金成本，也說明銀行不愿意再進一步壓縮利潤。在當前宏觀經濟承壓背景下，為繼續降低實體經濟的融資成本，央行此次下調MLF利率實則也是引導LPR下行，讓利于實體經濟。

    3. MLF調降利好樓市預期短時支撐鋼需

    此次MLF調降，央行也意在引導LPR下行，降低實體經濟融資成本，而市場對此次“降息”反應，心理預期將大于實際影響，尤其在樓市方面，已有相關人士解讀為樓市寬松趨勢。LPR的下行對樓市會是一個利好，提振市場信心。目前來看，房地產投資增速保持10%以上增速，韌性仍在，支撐建材需求，宏觀轉好也將短時提振不銹鋼管件價格。

    四、行情預判

    今日不銹鋼管件市場受到央行“降息”利好，期貨大幅拉漲，現貨小幅跟漲。從宏觀層面看，MLF下調將引導11月20日LPR報價下調，一方面，有助于降低實體經濟融資成本，提振不銹鋼管件市場信心，利好樓市預期；另一方面，本周以來限產加緊，而下游需求并沒有明顯下滑，冬季停工前，市場仍有支撐，目前不具備大降空間。而宏觀的提振將短時支撐不銹鋼管件價格偏強運行，注意關注本周四降庫和減產情況。