前段時期，全國不銹鋼焊管市場呈現一波跌落行情。分析前期不銹鋼焊管價格跌落原因：主要是中美貿易戰升級，互相加征關稅；全國不銹鋼焊管產量強勁增長，限產預期落空；同時市場需求處于淡季，而不銹鋼焊管價格本身存在技術性回調要求等。目前來看，上述因素似乎利空出盡，不銹鋼焊管市場行情觸底回升，積極因素逐步集聚，似乎正在等待新的突破。

    一、中國經濟結構出現健康調整，國內不銹鋼焊管需求開始成為最主要引擎

    一段時期以來，全球經濟結構中，美國作為最重要的消費市場，大量進口中國商品，由此形成美國巨大商品貿易逆差；而中國作為世界最大的外匯儲備國家，大量購買美國債務，滿足美國源源不斷的資金需求。這種經濟結構本身就是扭曲失衡，因為美國債臺高筑，債務不斷增加而難以持續。

    為此中國早在數年前就開始了經濟結構由外向型經濟逐漸向內向型經濟的調整(重商主義逐步讓位于消費主義)，逐步將國內需求打造成為中國經濟增長的最主要引擎。

    應該說，我們已經初步完成這一經濟增長引擎的逐步換位，并且還在鞏固與加強之中，就使得不銹鋼焊管消費具有了堅實的國內需求基礎，對于出口需求(包括間接出口)依賴大為降低?？梢灶A言，不銹鋼焊管生產以國內需求為主的局面將會長期存在下去。

    二、應對外部壓力的逆周期調節得到增強，不銹鋼焊管需求繼續旺盛

    為了應對與化解美國特朗普的“極限施壓”，國務院最近召開常務會議，決定加大逆周期調節力度，做好“六穩”工作。其中非常重要的有三點：一是更積極的財政政策。要根據地方重大項目建設需要，按規定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴大使用范圍。二是堅持實施穩健貨幣政策并適時預調 微調。要加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。三是穩定投資。要著眼補短板、惠民生、增后勁，進一步擴大有效投資。專項債可用作項目資本金，重點投向重大基礎設施領域。今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。

    有觀點認為，上述措施中，僅國務院提前下達明年專項債額度，就有望撬動萬億元建設資金。由于這些資金重點用于交通、電網、燃氣管網、水利、環保等基礎設施項目，因此將會繼續產生旺盛的不銹鋼焊管需求。

    三、中美貿易戰可能以積極談判成果“休兵”，不銹鋼焊管市場意外利好

    美國特朗普挑起的中美貿易戰的不斷升級，既不利于中國經濟增長，亦會形成美國經濟沉重壓力，甚至會給世界經濟帶來災難性后果。現在越來越多的觀點認為，因為中美貿易戰不斷升級沖擊，2020年美國經濟將會陷入衰退；國際貨幣基金組織則認為，明年全球經濟將會因此遭受0.8個百分點的增速損失。結合即將到來的美國大選，壓力不斷增大的美國經濟增速及股市、債市低迷，以及面對國內業界、普通消費者反對貿易戰日漸高企的聲浪，將使得美國特朗普政府對于貿易戰的惡化、長期化及溢出前景感到擔憂。所以迄今中美貿易談判一直沒有停止。

    另一方面，如上所述，中國已經初步完成了由出口導向朝消費導向的經濟增長引擎換位。隨著這一成果的鞏固與進一步擴大，特朗普的貿易戰大棒對于中國經濟的邊際威脅效應越來越小。不僅如此，在對幾乎所有中國輸美商品都加征了高額關稅后，特朗普的手中彈藥似乎也所剩無幾(除非將貿易戰擴大到其它更多領域，但其災難性后果也將更難預料)，而中國卻還握有“殺手锏”尚未祭出。因此在筆者看來，中美貿易戰很可能會以取得積極談判成果而暫時“休兵”。

    如果出現這種局面，如果中美貿易談判最終取得積極成果，對于正在等待的不銹鋼焊管市場行情，甚至對于全球大宗商品市場行情，都將是一個很大利好。

    四、部分產業鏈移出中國，也會產生不銹鋼焊管“額外”需求

    美國特朗普貿易戰的極限施壓，以及其它方面因素影響，當然會使得部分產業鏈從中國移出。必須指出的是，這種制造業產能的移出，必須以相應的電力、供水、交通、倉儲、環保等基礎設施先期移出或同步移出為條件。否則，無電、缺水，沒有巨大物流能力為保障，所謂產業鏈的移出就是空話。

    由此可見，即便是出現了一定規模的產業鏈從中國移出，伴隨而來的，也一定會是移入國家相配套的基礎設施建設。而這種另起爐灶、“重復建設”的基礎設施，勢必也會產生“額外”的不銹鋼焊管需求，尤其是建筑用鋼材需求和施工設備鋼材需求。近期印度宣布，要在今后5年內投入1.4萬億美元(印度貨幣折算)，進行基礎設施建設。目前世界鋼鐵產能與建筑施工裝備產能主要集中在中國，并且中國產品更具競爭優勢的今天，這些建筑鋼材與施工設備的很大一部分，要向中國購買。這樣一來，一定時期內不銹鋼焊管需求亦會有“額外”增加，形成一個持續數年到十幾年的外部需求利好。

    五、不銹鋼焊管產量的強勁增長，可能真的出現“強弩之末”

    連續數年來，中國鋼鐵統計產量一直以較大幅度增長，今年以來鋼筋產量同比增速甚至達到了20%，與筆者之前的不銹鋼焊管產量增速“強弩之末”的觀點有較大出入。

    應該說，經過較長一段時間的先進產能持續增長與釋放，加之對比基數的不斷提高，今后不銹鋼焊管產量的增長速度也應該出現回落了，恐怕真的出現“強弩之末”局面。今年7月份全國粗鋼日均產量增速出現回落，可能顯示了這一趨勢。當然，這里所說的只是增速回落，并非絕對量的下降。如果這種局面能夠保持下去，未來不銹鋼焊管市場的供應壓力勢必相應減輕。

    由此可見，上述五大因素構筑了未來不銹鋼焊管市場的主導方面，整體而言，利多而非利空不銹鋼焊管市場。隨著一些利多因素相繼登場，不銹鋼焊管市場行情有可能出現新的突破。