分析人士表示，目前看，347H不銹鋼管市場對行業未來盈利預期悲觀，且相較于一年來的高盈利狀態，行業確實存在盈利下降至合理區間的趨勢，因此估值超前反映市場預期，回落至歷史低位。在宏觀政策調整至積極的財政政策和穩健的貨幣政策背景下，以及房地產和基建對347H不銹鋼管需求的支撐下，隨著價格企穩，板塊存在估值修復的機會。

    347H不銹鋼管價格小幅震蕩

    近期行業板塊從低位逐漸反彈，從行業情況來看，347H不銹鋼管價格維持窄幅震蕩。雖然實際需求漸弱，但持續好于往年冬季以及市場此前預期，使得347H不銹鋼管產量雖高于往年但庫存未出現大幅累積。從目前來看，相較于往年，347H不銹鋼管庫存絕對值較低，累庫速度較慢，累庫開始時間較晚，鋼貿商對于冬儲也相對謹慎，因此，春節前累庫高度或低于去年。

    分析人士表示，距離春節時間已不足1個月，隨著鋼廠冬儲政策的出臺、347H不銹鋼管價格的調整以及降準背景下市場對后期需求判斷小幅改觀，陸續有鋼貿商開始冬儲，347H不銹鋼管庫存從鋼廠向貿易商轉移，鋼廠端庫存壓力小，挺價意愿強，支撐347H不銹鋼管價格走勢。

    另一方面，在行業供需從緊平衡向供大于求轉變的過程中，347H不銹鋼管價格下行，利潤收縮。目前，價格已進入小幅震蕩區間。消費淡季347H不銹鋼管產量保持較高水平抑制價格上漲；而消費持續，庫存低位，且冬儲逐步開啟對347H不銹鋼管價格形成支撐。雙方博弈下，持續震蕩走勢。原料價格的小幅下跌給了鋼企利潤回升空間，結束了連續7周的下降趨勢，行業低盈利狀態或階段性持續。

    分析人士表示，遠端積極因素越來越多，悲觀預期有所修復，冬儲開啟，短期347H不銹鋼管現貨價或有回調。繼續關注冬儲，電爐及鋼廠減產、限產的邊際影響。

    存在估值修復機會：2018年以來，鋼鐵板塊持續下行，盡管行業盈利仍處高位，但宏觀悲觀情緒籠罩，板塊估值不斷承壓，對于347H不銹鋼管行業的投資應該如何來看？

    估值位置方面，當前鋼鐵股整體意義上處于明顯低估水平(主要是市場系統性定價偏低導致的)、相對意義上估值中性偏低。配置建議方面，中期可關注盈利增長彈性標的以待估值修復契機，短期內建議關注低估窗口。

    供給端不再有大幅收縮的機會使347H不銹鋼管行業難以長期跑贏大盤，在供需錯配和預期修復時期做波段操作更為適宜。行業盈利中樞雖然下移但更為健康的微利狀態或將更為持久，基建觸底反彈也將對沖房地產下半年可能出現的新開工走弱，整體來看，347H不銹鋼管行業供需保持穩中偏弱的格局，因此維持整個行業“同步大 市”的評級。