歲末年初，春季需求能否如約而至再次成為不銹鋼管市場關注的焦點。對春節前鋼廠補庫和春節后不銹鋼管供需關系改善的樂觀預期，成為近期支撐不銹鋼管價格上漲特別是鐵礦石價格持續上漲的主要因素。

展望后市，筆者認為，2019年，在房地產調控力度不放松、汽車行業增速下降、貿易摩擦尚存不確定性等因素的影響下，不銹鋼管需求或穩中有降。同時，隨著供給側結構性改革、徹底取締“地條鋼”等政策產生的紅利逐漸消失，再加上新增高爐、電爐產能的逐步釋放，不銹鋼管供給壓力將加大。

不銹鋼管下游行業需求有升有降

2018年，受益于我國經濟運行總體平穩、穩中有進的拉動，房地產、家電、造船、機械等主要下游行業的不銹鋼管消費量保持增長。2019年，下游行業需求將有所分化，部分行業需求穩中有增，部分行業需求小幅下降。其中，固定資產投資和房地產投資增速或回落，汽車行業發展面臨拐點，基礎設施建設、機械行業等對不銹鋼管的需求仍將保持增長。

作為影響不銹鋼管消費的重要行業，2019年，房地產投資面臨下行壓力。從政策層面來看，2018年12月21日召開的中央經濟工作會議指出，要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，在房地產調控政策仍未放松的前提下，今年，房地產投資和房屋新開工面積均面臨明顯的下行壓力，對不銹鋼管需求的拉動作用將減小。不過，如果房地產行業持續下行，調控政策也就存在局部松綁的可能。

目前，市場對基礎設施建設補短板或成為不銹鋼管需求亮點寄予厚望。2018年下半年，在中央政治局會議提出加大基礎設施領域補短板力度后，各地紛紛開展基礎設施建設工作。作為地方基建投資的主要資金來源，地方政府債券發行額穩步提升。2019年，隨著PPP項目的清庫結束，規范的PPP項目將助力基建補短板，政策對基礎設施建設投資的支持力度或加大。基礎設施建設產生的不銹鋼管需求，將部分對沖房地產調控對需求的負面影響。

此外，2018年，我國汽車產銷量同比負增長，預計2019年即便有刺激政策出臺也難有改觀；家電需求受房地產銷售低迷的影響，預計2019年將繼續回落；國際航運市場復蘇尚存諸多不確定性，造船行業2019年將維持低位運行；在基礎設施建設投資增長和機械設備更新換代高峰期等多重需求驅動下，工程機械行業今年有望保持平穩運行。

成本對不銹鋼管價格的支撐作用將加大

從不銹鋼管和鐵礦石期貨價格本輪反彈的情況來看，鐵礦石價格再次呈現領先鋼價上漲且漲幅大于不銹鋼管價格漲幅的走勢。

從鐵礦石供應來看，2019年，海外礦山發貨增長的態勢漸緩，四大礦山的產能快速釋放接近尾聲，新增產能有限。照往年的生產特點來看，每年一季度受颶風等天氣因素的影響，四大礦山的發貨量會有所下降，一二季度的產量會低于三四季度。從國內礦山來看，2018年，受環保、安全、舉行重大活動限產等因素影響，國內礦山出現不同程度的減產。如果今年春季，我國基礎設施和房地產全面開工建設，那么市場信心提振可能拉動不銹鋼管價格上行，再加上鐵礦石供應的結構性短缺， 或帶動礦價高位運行。

此外，2019年，焦炭市場仍面臨較大的環保和去產能壓力，價格有望偏強運行。煤炭供需大概率繼續保持平衡，價格下行的空間有限。整體來看，不銹鋼管生產的原燃料成本將比較堅挺，成本的支撐作用將加大。

2019年，不銹鋼管供給預計將增加。在中央強調環保限產不再“一刀切”的情況下，環保限產雖然會階段性影響鋼廠的生產節奏，但對鋼廠生產的影響整體趨弱。

綜合來看，2019年，不銹鋼管市場供大于求的矛盾仍存在，價格面臨下行壓力，價格重心將下移。不過，由于原燃料等價格堅挺，成本的支撐作用加大，不銹鋼管價格不會出現大幅下跌，或將在成本線附近波動運行，并在限產等政策和消費啟動的影響下出現階段性反彈。