近期唐山、邯鄲以及江蘇的徐州地區均加大了限產的力度，這對于12月份以來的不銹鋼管價格形成了支撐。綜合來看，2019年在去產能壓力減輕，環保限產邊際放松的影響下，高爐產能利用率有望進一步提升，預計全年生鐵產量同比增速將達到3%附近；但考慮到電爐鋼產能利用率可能會明顯回落，加之產能置換等因素的影響，預計全年粗鋼產量同比增速在2%左右。

    綜合來看，2019年不銹鋼管總需求量將下降0.68%。供需形勢較2018年將轉差。9月份以來，不銹鋼管價格大幅下跌的一個主要原因是環保限產政策的邊際放松重新引發了市場對于供應的擔憂。今年三季度以后，國內經濟下行壓力開始加大，環保“一 刀切”對于經濟的負面效應開始顯現，因此國內環保政策出現了一定的微調。9月份之后出臺的一系列環保政策將PM2.5平均濃度、重度及以上污染天數目標均進行下調，且一改過去規定強制限產比例的做法，改由各地政府制定差異化的限產方案。而粗鋼日均產量和2019年不銹鋼管供給端產能壓減任務的壓力已經明顯減輕周度產量分別在9月和11初創出歷史新高更加劇了市場對于不銹鋼管供給增加的擔憂，疊加需求走弱以及對于價格高位，冬儲不及預期的擔憂導致了不銹鋼管價格在近兩個月的時間內出現了700元左右的大幅下跌。12月份之后不銹鋼管價格有所反彈，一方面是由于11月底G20之后，中美貿易戰出現暫時緩和，市場風險偏好有所提升。另一方面，進入冬季之后，全國霧霾天氣加重，北京、天津12月前19天AQI指數較去年同期分別增加了21%和29%，故近期唐山、邯鄲以及江蘇的徐州地區均加大了限產的力度，這對于12月份以來的不銹鋼管價格形成了支撐。

    對于2019年的供給主要從以下三方面來看：

    一是，“十三五”期間去產能任務提前完成，后期政策重點將會轉向在嚴控新增產能基礎上進行結構的調整。2019年不銹鋼管供給端產能壓減任務的壓力已經明顯減輕。故2019年工作重點更多的是通過產能置換，兼并重組等方式以達到去產能和提高行業集中度的目的。

    二是，環保限產政策將繼續延續四季度的邊際放松態勢。一方面是由于明年上半年經濟下行壓力依然較大，穩定經濟增長特別是穩就業預計仍為政策重點。另一方面，近幾年國家大力度的環保治理倒逼鋼廠加大環保投入，根據了解，目前鋼廠的噸鋼環保投入普遍在200-300元之間，而今年前11個月黑色金屬冶煉及壓延行業固定資產投資增速達到13%，遠高于去年同期，推測是與環保投入的加大有關。而隨著鋼廠環保設備的增加，意味著其受到環保限產政策的影響將逐漸減少，這相當于鋼廠不銹鋼管實際產量的增長。

    三是，轉爐廢鋼比提升空間有限，電爐鋼產能利用率將回落。2017年以來，在環保限產的影響下，許多鋼廠通過轉爐添加廢鋼的方式提高產量。據了解，部分鋼廠的添加比例甚至達到30%以上，考慮當下轉爐廢鋼比已經處于歷史高位，且廢鋼較鐵水并不具有成本優勢，故預計2019年轉爐廢鋼比的提升空間將極其有限。電爐鋼方面，由于利潤已經接近盈虧平衡水平，若后期不銹鋼管價格持續下行，則電爐鋼企業會率先出現虧損，屆時可能會出現新建電爐產能的同時，伴隨著原有產量的減產，電爐鋼產能利用率料回落。

    綜合來看，2019年在去產能壓力減輕，環保限產邊際放松的影響下，高爐產能利用率有望進一步提升，預計全年生鐵產量同比增速將達到3%附近；但考慮到電爐鋼產能利用率可能會明顯回落。

    “十三五”期間去產能計劃提前完成，2019年去產能壓力明顯減輕，疊加環保限產政策邊際寬松，2019年高爐產能利用率將有所回升，不銹鋼管供給將有所回升，但考慮電爐鋼產能利用率的下降，鋼材供應增速較18年將有所放緩。需求方面，房地產，汽車，家電需求明顯回落，但政府的穩增長政策將起到對沖效應，全年來看，需求或呈現小幅負增長。故2019年不銹鋼管價格將呈現寬幅震蕩，重心下移的態勢，套利上可以考慮沽空鋼廠利潤的操作。