一、 行情回顧篇

進入8月上旬，正式入秋但高溫未退，戶外施工難以開展，多地環保限產如火如荼，江蘇常州多家鋼廠限產50%，國家加大基建投資力度，鐵路投資重返8000億元以上，市場行情上漲明顯。8月中旬，房地產數據表現靚麗，汾渭平原11市環保督查，多省鐵路和城軌項目獲批，唐山鋼坯和各地鋼廠價格上調，市場報價大幅上漲。8月下旬，環保限產依舊嚴格，但期貨沖高回調，市場存在恐高情緒，不銹鋼管市場信心表現趨弱，市場報價出現高位回調。

8月份國內不銹鋼管價格總體上漲的主要原因，筆者認為主要有以下幾方面原因。一是國家環保施壓區域擴大化，第二階段從津京冀地區延伸到汾渭平原11市；二是多地鋼企環保限產，市場新資源供給依據偏低，社會和鋼廠庫存處于相對低位；三是黑色系品種期貨總體沖高，各地鋼廠價格政策不斷上調，不銹鋼管市場信心比較樂觀；四是國家加大基礎建設投資，多省高鐵、城軌等項目通過審批，積極寬松的財政政策，房地產和制造業數據表現較好等，均有助不銹鋼管市場價格走高。 

二、供給分析篇

綜合來看，受高盈利刺激，重點統計鋼企粗鋼日均產能處于高位，隨著環保政策不斷加碼，后期環保限產力度繼續加大，資源供給依然處于低位。需求來看，1-7月份房地產投資、新開工面積、土地購置面積等同比增長10.2%、3.0%、11.3%。近期國家加大基礎建設投資，多省高鐵、城軌等項目接連獲批，疊加9月份本身處于傳統消費旺季。由此可見，下月不銹鋼管采購需求會進一步趨向好轉。

三、 需求形勢篇

8月份申城高溫多雨天氣較多，戶外施工難度較大，終端采購需求表現略差。中上旬采購量表現下滑，但下旬需求略有回升，主要受氣溫稍降加大施工節奏，部分工地資金相對寬松，不銹鋼管采購需求有所釋放。可以看出，后期終端需求還會進一步釋放，環保政策高壓情況下，社會庫存將繼續維持低位。

下月不銹鋼管需求預期

1-7月份房地產投資增速環比上漲，分項房地產銷售及新開工面積增速均為增長，房地產市場依然表現較好。1-7月份基礎建設投資環比有所增長，但分項來看，水利、道路、鐵路等投資均同比下降。8月份國家開始加大基礎設施領域的補短板力度，一些路網建設，中西部區高鐵投建、城市內軌道建設等加速上碼。總的來看，國內貨幣政策表現寬松，下半年基礎設施領域加大投入，房地產延續較好，由此可見，9月份不銹鋼管終端采購需求將進一步向好。

四、成本分析篇

8月原料價格多數上漲，其中焦炭價格完成五輪價格上漲；國產礦價格漲幅不齊，進口礦價格震蕩見跌；鋼坯價格大幅上漲，廢鋼價格大幅上漲。

分品種來看，8月份國內鋼坯價格屢創新高。從價格來看，7月份以來，國內鋼坯市場價格持續上漲，并創下2011年10月以來價格新高。臨近月末，受不銹鋼管價格回落，黑色系品種期貨回調，市場心態比較猶豫，市場報價高位回調。預計，下月鋼坯市場價格震蕩走高。

8月份國內焦炭行情大幅上漲，連續完成五輪上漲。具體來看，汾渭平原11座城市“藍天保衛戰”愈演愈烈，以及9月底前山西省焦企環保設備改造達標，焦化行業環保限產開工明顯下降，焦炭供應收縮的預期提高，現大多焦企廠內庫存偏低，鋼廠采購比較積極。近期，江蘇省發布文件提出壓減 50%煉焦產能，以及“以鋼定焦”政策加速焦化落后產能退出。其中2018年底前，沿江地區和環太湖地區獨立焦化企業全部關停，其他地區獨立煉焦企業于2020年前全部退出。整體來看，環保高壓限產供給降低，鋼廠盈利豐厚加大備貨，預計，下月國內焦炭價格將高位調整態勢。

8月份國內廢鋼價格大幅上漲。從市場來看，國家環保政策持續高壓，多地高爐生產受限，導致電爐開工率相應提高，加大對廢鋼的采購需求，尤其在不銹鋼管現貨價格上漲帶動下，廢鋼材價格并一路上漲。臨近月底，受成品現貨價格高位回調，貿易商送貨積極性增加，各地鋼廠乘機壓低收購價，廢鋼市場報價小幅回調。考慮，9月份是傳統消費旺季，北方高爐和燒結限產還會加大力度，廢鋼需求量預期較好。預計，下月廢鋼市場價格將震蕩趨高態勢。

8月份國內鐵精粉行情整體偏強走勢，尤其主產區價格上漲明顯。主要受河北、山西等地環保督查嚴厲，部分礦山開采率下降，以及部分雨水天氣，實際產量進一步縮小。尤其主產區河北唐山、遷安等地礦商惜售，8月份鐵礦粉累計上漲65元/噸。總體來看，港口庫存雖有降低，但依然處于相對高位，多數鋼企采用按需采購，鐵礦石期貨合約震蕩回調，預計，下月進口礦市場價格以窄幅震蕩趨高態勢。

2、主要區域不銹鋼管出廠價格分析

基于后期環保政策深入推進， 后期鋼廠資源供給繼續偏緊，鋼廠價格政策可能進一步上調。

3、下月不銹鋼管成本預期

綜上所述，8月份國內焦炭價格大幅上漲，全國主要焦企完成五輪上漲，累計上漲幅度在500元/噸，山西地區焦化是嚴查重點區域，多數焦化企業環保限產，大多廠內庫存偏低。國內礦價格整體運行走強，尤其主產區環保抑制，商家惜售報價上漲。進口礦市場弱勢調整，港口庫存相對高位，尤其在期貨合約回調，進口礦市場信心不足，價格持續弱勢偏低運行。總體來看，后期國內焦炭價格漲幅放緩，進口礦價格小幅震蕩調整，下月不銹鋼管生產成本將有所趨漲。

五、綜合觀點

全面總結一下2018年8月份分析報告內容，分析認為，9月份國內不銹鋼管價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。1-7月全國房地產開發投資6.59萬億元，比2016年同期增長10.2%。分項新開工和土地購置面積環比繼續增長，房地產數據表現靚麗。上半年，我國基礎設施投資增速下滑較快，下半年補缺基建投資短板，央行財政支出明顯加快，地方債發行量明顯提速，政府和社會資本合作（PPP）迎來新一輪發展，基建投資有望見底回升，多地高鐵、城軌等項目獲批，房地產投資增速保持穩健。同時，9月份處于傳統消費旺季，終端工地加快施工節奏，預計，下月國內不銹鋼管市場需求進一步釋放。

其二、供給層面。環保政策呈現常態化和擴大化，進入8月份環保組深入汾渭平原11市，山西等地焦化企業限產加大。唐山、安陽等地因重污染天氣減排，燒結、豎爐等限產50%。江蘇地區出臺相關文件，要求2018年底前，沿江地區和環太湖地區獨立焦化企業全部關停，其他地區獨立煉焦企業于2020年前全部退出。徐州市于2018年底前關停所有獨立煉鐵企業，鋼鐵企業減少到10家以下。總的來看，河北、山東、山西、江蘇、江西和安徽等多省鋼企、焦化等企業環保限產，預計，下月國內不銹鋼管市場供給量依然偏低。

其三、成本因素。8月份全國焦炭價格連續完成五輪大漲，累計漲幅500-550元/噸。汾渭平原11市環保全面啟動，9月底前山西省焦企環保設備改造達標，焦化行業環保限產開工明顯下降。國產礦同樣受環保政策高壓，主產區河北等地資源供給減少，多數中間商惜售漲價。進口礦市場近期受期貨影響震蕩見跌，但港口庫存雖連續下跌，但依然處于1.47億高位，環保限產對礦石需求會進一步收縮。總體來看，焦炭連續大幅上漲，后期漲幅相應放緩；進口礦受需求減少和港口庫存承壓，價格將窄幅震蕩調整，預計，下月國內不銹鋼管價格成本將穩中趨漲態勢。

其四、宏觀因素。面對復雜國內外經濟環境，下半年實現經濟穩增長，財政政策將根據形勢變化相機預調微調、定向調控，更有效服務實體經濟。房地產投資增速保持良好，下半年將加大基礎設施領域投資，加大中西部經濟開發戰略，西藏、貴州等多省鐵路規劃批準。環保政策督查持續深入，推進化解煤鋼過剩產能的各項任務落到實處，加快僵尸企業推出，加速煤鋼產業的兼并重組。中美貿易摩擦升溫，雙方貿易談判持續。總體來看，加大積極穩健貨幣政策，補齊基礎建設短板，堅決遏制房價上漲，加大環保倒逼產業升級，積極加強中美雙方談判等，讓經濟繼續呈現穩步增長。

綜上，筆者個人對2018年9月份不銹鋼管價格走勢作以下推測：7-8月份不銹鋼管價格在傳統消費淡季一路上漲，主要得益環保政策持續高壓，截至本月末，社會和鋼廠庫存依然處于低位。9月份傳統消費旺季到來，環保督查進一步高壓，積極財政政策疊加基建投資增速，市場供需緊平衡將繼續顯現。考慮，短期內受期貨沖高回踩，現貨市場呈現震蕩調整，但預期市場依舊向好。預計，9月份國內不銹鋼管價格整體仍將震蕩上行。