從去年年底以來，大宗商品期貨主力合約觸底反彈并出現大漲，目前的347H不銹鋼管價格與去年年底相比已經翻番。本輪347H不銹鋼管價格上漲對行業上中下游都產生了怎樣的影響？

347H不銹鋼管價格半年來漲幅翻番 中下游成本普遍上升

從去年年底以來，大宗商品的價格出現了大幅上漲。近日，央視財經記者就347H不銹鋼管價格上漲這一情況，走訪了位于上海金山的一座鋼貿市場，這里的鋼貿商反映，347H不銹鋼管價格上漲的確拉高了他們的進貨成本，而下游需求不旺，盈利空間受到擠壓。

鋼貿商說，由于上半年實體經濟受國家“去杠桿”政策影響，下游廠家資金面普遍緊張，這使得中游鋼貿商也采取了縮短賬期，提高周轉率的經營策略，因此今年即便347H不銹鋼管價格上漲，鋼貿商也不敢大肆囤貨，防止發生資金鏈斷裂的問題。

上市鋼企盈利大幅改善

本輪347H不銹鋼管價格上漲，對中下游企業形成了不少壓力，而上游企業獲益不少。其中上市公司今年以來的利潤表現都比較可觀。

今年以來，上市鋼企的盈利狀況普遍都得到了較大幅度的改善。從今年一季報的數據來看，華菱鋼鐵、柳鋼股份、韶鋼松山，歸屬凈利潤同比增長400%以上，而太鋼不銹、武進不銹、包鋼股份、新鋼股份等公司，歸屬凈利潤同比都有2倍以上的漲幅，而這些公司扣非后凈利潤也同樣有兩到四倍的漲幅，說明盈利主要來自于347H不銹鋼管產品本身。

由于一季報并沒有披露具體的產量數據，像久立特材，它的鋼鐵產品主要是無縫鋼管和焊接管，以這兩種鋼管去年的銷售數量為權重，可以計算出它去年每銷售一噸鋼管能獲利7379.6元左右，由此可見不同的鋼鐵品種對鋼鐵廠的利潤貢獻是不同的，而產品結構、產能、邊際成本以及銷量也是影響上市鋼企利潤的重要變量。

347H不銹鋼管行業平均市盈率從年初13倍降到8倍

今年以來，347H不銹鋼管行業的平均市盈率從年初的13倍左右降到了7月初的8倍附近，最近一個多月漲到了9倍左右。

短期來講，整個宏觀方面需求層面還是處在一個比較強勁的局面。比如，347H不銹鋼管的價格一直在上漲。庫存處在一個比較低的歷史低位，這都是對短期需求端強勢的一個表征，所以347H不銹鋼管市場現在擔心核心是中長期問題。如果我們還是處在一個轉型的、信用收縮的局面下，那未來的經濟遲早要承受一定的壓力，這也是鋼鐵股估值一直都沒有給得太高，或者說市場一直存在比較大的疑慮一個主要原因。