不銹鋼管價格由弱轉強，逆勢上漲。環保新政頻發在供給端上對沖復產影響，不銹鋼管市場情緒有所提振，價格由弱轉強，本周呈現持續攀升態勢。加之不銹鋼管庫存總量繼續下降，弱化淡季需求影響，對不銹鋼管價格形成一定支撐。預計近期不銹鋼管價格將圍繞在環保限產與淡季需求力量熟強的博弈中呈現震蕩反復態勢。

社庫總量自去庫以來再創新低。本周不銹鋼管社會庫存總量繼續下降，總量規模已降至千萬噸以下，創下自去庫以來新低水平。6月下旬，不銹鋼管企業日均產量及庫存量環比呈現雙降，但后期對于不銹鋼管價格的影響我們仍要看是主動型還是被動型補庫。

礦價繼續小幅上漲。本周礦價小幅增長，從庫存可用天數看，鐵礦石原料庫存可用天數繼續小幅回落，鋼廠仍多是按需采購。本周高爐開工率整體下降，會員企業日均產量開始減少，短期對于鐵礦石的需求也難以大規模放量，礦價支撐略顯單薄。后期礦價或在復產明顯地區因鋼廠補庫需求表現相對堅挺，但在環保受限地區或相對趨弱。長期看，港口鐵礦石庫存繼續保持在高位，供給壓力猶在，依然缺乏獨立性上漲行情。

投資建議。本周繼河北產業規劃方案出臺及藍天保衛戰行動計劃之后，唐山地區發布減排攻堅行動，環保政策頻發，在淡季弱勢需求及中美貿易摩擦繼續發酵的內外影響下，不銹鋼管期現價格實現逆勢上漲。不銹鋼現貨超市分析師認為，目前環保因素依舊是不銹鋼管供給端一個主要的擾動因素，且政策的實施力度與方式可操作空間大，對供給端調節性強，存在超預期可能，利于在需求仍具備韌性的基礎上保持高盈利的持續性，促進不銹鋼管市場對行業估值進行修正。前期在外部因素影響下，板塊調整較為充分，行業具備業績支撐，存在階段性反彈機會。

風險提示：1)宏觀經濟不達預期致不銹鋼管需求大幅下滑風險；2)供給釋放超預期的風險；3)中美貿易摩擦等外部環境惡化的風險。