不銹鋼焊管價格易漲難跌

從4月初到現在，不銹鋼焊管價格的上漲主要是下游終端需求集中釋放，而環保加碼后，部分地區鋼廠限產、減產，使得整個不銹鋼焊管市場供應收縮，階段性的供需錯位，導致價格反彈至今。目前華北、華東部分地區的限產程度不亞于采暖季的限產力度，不銹鋼焊管市場供應收縮的狀況在短期內還將持續，這在很大程度上決定了不銹鋼焊管價格易漲難跌。

庫存預期：不銹鋼焊管整體庫存將繼續呈現下降的趨勢

檢驗今年需求能否超預期要看5月能否淡季不淡，不銹鋼焊管需求延后已經在4月反應出來，會不會由于去年的環保停工的經驗而存在工程的“趕工潮”。目前庫存下降速度非常客觀，如果出現這一現象，不銹鋼焊管庫存預計將在5月底降至去年同期水準，屆時又是一副“庫存下降、資源偏緊、供給不足”的狀態，這是當下樂觀的一點看法。

目前不銹鋼焊管庫存水平處于中等水平，有望繼續下降。西南降幅高于西北，但本周有收窄，而西北本周降幅有擴大。按城市來看，西安、長沙、合肥、南昌均已低正常庫存水平。華北華南庫存水平偏高局面持續。但華北不銹鋼焊管需求漸起，廣州在暴雨的情況下依舊保持降幅，不銹鋼焊管市場的需求可見依舊旺盛。預計下周還將降庫。

不銹鋼焊管價格震蕩整理，區域價差擴大。

過去的一周不銹鋼焊管價格先跌后穩，小幅下跌，期貨下半周偏強，強于現貨。區域來看，西北、華北跌幅較小，華中、華南跌幅較大。區域間南北價差擴大，基差縮小。

鋼廠高爐開工率小幅增加，粗鋼產量居高不下

鐵水產量較去年有下降，但是粗鋼產量因加廢鋼等因素有增加，高爐開工率更直觀反映鐵水情況，對粗鋼產量反映不靈敏。

鋼廠高利潤，提振鐵礦石價格

對于鐵礦而言，當前不銹鋼焊管市場依然鎖定至微觀面，噸鋼毛利雖階段性高點回落但仍逾千元促使鋼廠抗 成本能力較強判斷維持，產業鏈傳導機制使得利潤由鋼廠分攤至上游原料，從價和量上來提振礦石；不過，鋼廠礦石庫存使用天數從本輪低點一直攀高暗示本輪補庫仍在進行，但以耗庫為主導致不銹鋼焊管現貨偏弱于期貨；當前礦石主導邏輯在于，下游高利成本抗風險能力強支撐原料抗衡港口庫存高位原料消耗策略為主。如預期本周鐵礦石現貨區間內偏弱震蕩而期貨成功突破阻力位，下周期價有望上移而鐵礦石現貨關注期貨能否帶動其擺脫震蕩局面。

綜合來看，不銹鋼焊管社庫庫存持續下降，已處于正常庫存水平，而工地尚處趕工期，需求旺盛，鋼廠近期檢修增加，產量或有減少，且經過上周價格調整，釋放一定風險，不銹鋼焊管價格支撐力度較強。本周公布4月宏觀數據，個別數據預期偏弱，中美貿易磋商尚未定論，宏觀偏弱格局尚未實質性改變，同時鋼廠庫存有增加的預期。不銹鋼焊管價格或可延續震蕩偏強的態勢。后期需關注環保政策，執行力度是否繼續加大，時間是否繼續延長，觀察今年究竟是需求側還是供給側行情。