不銹鋼管價格傳統的“金三”旺季注定因供需錯配而化為泡影，4月不銹鋼管價格開門紅，緩解了市場的悲觀情緒，但伴隨鋼廠逐漸復產，不銹鋼管價格很難走出V字反轉。

不銹鋼現貨超市數據顯示，自從不銹鋼管價格指數在3月初達到今年最高值后就一路下跌，隨后呈現漲跌互現、震蕩上行。對于3月不銹鋼管價格一反常態的下行局面及后續走勢，多位業內人士表示，3月不銹鋼管價格下行主要是供需錯配加之中美貿易戰悲觀情緒積累導致，而后續隨著鋼廠逐漸復產，庫存仍將加大，不銹鋼管價格很難呈現過山車行情。

“金三”未現苦了鋼貿商

在3月不銹鋼管價格下行的這波行情中，鋼廠庫存積壓，鋼貿商更是出現虧損。不銹鋼管價格的下跌，直接作用在了鋼廠庫存上。不銹鋼管價格下降，鋼貿商或者需求方就不敢拿貨，鋼廠的庫存也隨之上漲，從全國來看，北方鋼廠的庫存量因為限產不會特別高，但南方鋼廠的庫存則承壓。

不過，鋼廠庫存承壓并未轉化成業績壓力。就鋼廠來講，從2017年5月份以來的利潤都很好，而且這一波不銹鋼管價格下跌，原材料焦炭、鐵礦石也在同步大幅下跌，因此對長流程鋼廠的利潤影響并不大。然而，靠賺取差價的鋼貿商就沒有鋼企如此幸運了。今年價格波動很大，沒有全部售完就可能是浮虧，如果行情好的話，會找補回來之前的虧損。

除了購入噸鋼成本超過了出售成本這一因素，許多小型貿易商冬儲的資金并非自有資金，而是利用大鋼貿商進行的托盤操作，利用了一定的杠桿，所以導致整個虧損會更大一些。

不銹鋼管價格V字走勢恐難演繹

一邊是庫存的累積，一邊是需求的延后，不銹鋼管價格高位態勢在3月戛然而止，隨之而來的則是不銹鋼管價格跌跌不休。由于今年春節晚，工人返城晚，造成部分工程項目缺少工人而工期滯后；另外兩會召開時間周期長，北京周邊停工周期長；加上3月下旬霧霾天再現，環保停工力度加大導致不銹鋼管需求未能如期釋放。

與此同時，則是不銹鋼管庫存創新高。此外，中美貿易戰也一度令不銹鋼管價格蒙上一層陰影。3月下旬隨著中美貿易摩擦愈演愈烈，極大影響了市場信心，期貨先行下跌，帶動不銹鋼管現貨出現大跌。不過，隨著各地建筑施工項目逐步開展，受需求放量帶動，4月初不銹鋼管價格開始觸底反彈，但并非一路扶搖直上，而是出現漲跌互現的局面。

4月初不銹鋼管價格觸底反彈，是期貨上調帶動了現貨價格上漲，實際意義并不大，鋼廠陸續復產庫存量增多，想出貨勢必會降價，不銹鋼管價格下來的可能性很大。今年的不銹鋼管價格在一季度末已經回落，像去年那樣單邊上行的價格并不可持續，它的回落是必然。

目前鋼廠的利潤比較高，不管是大鋼廠還是小鋼廠只要有機會都會提高產量，只要環保政策不出現意外大幅收緊，二季度不銹鋼管產量創新高是大概率事件。不過，從多處不銹鋼管行業人士處獲悉，目前華北地區許多鋼廠仍未達到滿負荷生產甚至小鋼廠仍未復產。

進入4月份，由于環保等因素影響消退，前期抑制的需求將在4月得到釋放，供需邊際改善，不銹鋼管價格目前只是超跌反彈，預計不會形成趨勢性行情。