貿(mào)易商基于對春節(jié)后行情的樂觀預(yù)期，冬儲意愿較強，而前期TP316L不銹鋼管現(xiàn)貨價格大跌，風(fēng)險釋放，也有利于冬儲。但是，當(dāng)前TP316L不銹鋼管市場貨源不多，社會庫存整體偏低，由冬儲行情引發(fā)的投機需求回暖可能會導(dǎo)致TP316L不銹鋼管價格大幅拉升。

影響TP316L不銹鋼管價格走勢的核心邏輯在不同時期表現(xiàn)不同。2017年11月初至12月初，TP316L不銹鋼管大幅上漲的核心邏輯是取暖季供應(yīng)大幅收縮及TP316L不銹鋼管社會庫存降至八年來新低，現(xiàn)貨引領(lǐng)期貨大幅上漲。12月初以來，TP316L不銹鋼管價格下跌的核心邏輯在于淡季需求低迷及庫存開始拐頭連續(xù)回升，TP316L不銹鋼管現(xiàn)貨再次引領(lǐng)期貨下跌，在這輪調(diào)整中，TP316L不銹鋼管現(xiàn)貨跌幅較大，但期貨跌幅較小，表現(xiàn)為抵抗式調(diào)整，基差大幅收窄。對于春節(jié)前后TP316L不銹鋼管市場走勢，我們認為存在強勁反彈的可能，核心邏輯在于需求端預(yù)期修復(fù)。

地產(chǎn)需求端預(yù)期修復(fù)

2017年隨著政府對房價上漲過快地區(qū)的調(diào)控升級，TP316L不銹鋼無縫管市場對地產(chǎn)普遍不看好。然而，近期地產(chǎn)領(lǐng)域靚麗的銷售數(shù)據(jù)及部分城市對調(diào)控政策的松動，已經(jīng)開始引發(fā)TP316L不銹鋼管市場對地產(chǎn)需求端的修復(fù)預(yù)期。

在房地產(chǎn)成交下滑的一線城市，政府加大了公租房土地供應(yīng)，一線城市在租賃用地、共有產(chǎn)權(quán)房用地等方面用地供應(yīng)可能超預(yù)期。近期，南京、武漢、鄭州、長沙、濟南、合肥、蘭州等城市局部放松了樓市限購政策，引發(fā)市場對2018年房地產(chǎn)政策或邊際放松的預(yù)期。

房地產(chǎn)市場是TP316L不銹鋼管最大、最主要的下游消費領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)銷售超預(yù)期+公租房或超預(yù)期+棚改超預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)的悲觀預(yù)期修正將有助于市場對TP316L不銹鋼管需求預(yù)期的修復(fù)。

鋼貿(mào)商冬儲意愿增強

近期市場對TP316L不銹鋼管冬儲關(guān)注度較高，貿(mào)易商何時開始冬儲？TP316L不銹鋼管價格在什么價位貿(mào)易商愿意冬儲？從筆者了解的情況及根據(jù)大型相關(guān)機構(gòu)對TP316L不銹鋼管市場的調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)，今年鋼貿(mào)商仍有較強的冬儲意愿，鋼貿(mào)商對春節(jié)后TP316L不銹鋼管市場仍持樂觀看法。從現(xiàn)貨市場來看，當(dāng)前TP316L不銹鋼管現(xiàn)貨價格差不多跌至鋼貿(mào)商愿意冬儲的心理價位。整體來看，當(dāng)前除了華南地區(qū)現(xiàn)TP316L不銹鋼管貨價格較高外，其他地區(qū)價格基本合理，如果追求完美價格，有可能錯過行情。鋼坯和鋼材期貨作為TP316L不銹鋼管價格先行指標值得關(guān)注。

從市場可供冬儲的資源來看，當(dāng)前TP316L不銹鋼管社會庫存仍偏低。預(yù)計1月12日當(dāng)周，TP316L不銹鋼管社會庫存仍將上升，主要原因在于需求淡季和全國大范圍雨雪天氣影響出貨，但總體來看，不銹鋼材品種庫存水平仍將是八年來同期低點。

從TP316L不銹鋼管產(chǎn)量來看，2017年國家實行最嚴厲的去產(chǎn)能政策，秋冬取暖季北方開始執(zhí)行嚴格的環(huán)保限產(chǎn)措施，2017年TP316L不銹鋼管行業(yè)產(chǎn)能下降、產(chǎn)量下降。

因此，貿(mào)易商基于對春節(jié)后行情的樂觀預(yù)期，冬儲意愿較強，而前期TP316L不銹鋼管現(xiàn)貨價格大跌，風(fēng)險釋放，也有利于冬儲。但是，當(dāng)前TP316L不銹鋼管市場貨源不多，社會庫存整體偏低，由冬儲行情引發(fā)的投機需求回暖可能會導(dǎo)致TP316L不銹鋼管價格大幅拉升。

綜上所述，基于對未來需求端修復(fù)的預(yù)期，冬儲行情呼之欲出，TP316L不銹鋼管價格有望強勁反彈。