過去一年不銹鋼焊管價格的上漲并非基于需求增長，而是基于貨幣政策、補庫存以及去產能政策的推動，這三種因素已經發(fā)生變化，不銹鋼焊管行業(yè)明年形勢不容樂觀。

不銹鋼焊管行業(yè)好年頭只是短期的，明年形勢不容樂觀，從2016年開始，中國生產價格指數（下稱PPI）從2016年下半年開始強勁反彈，與不銹鋼焊管價格的大幅上漲十分相關，因為國內不銹鋼焊管價格在PPI指數中占有重要權重。近一年來不銹鋼焊管價格的大幅上漲主要有三方面的原因：

第一是央行增加了貨幣供給。“還是放水的老套路”，PPI與貨幣供應（狹義貨幣M1）高度正相關，所以過去一年多的上漲，主要是由貨幣推動，而非真實需求。“貨幣供應放水是在2015年底至2016年初，不銹鋼焊管價格在2016年中期開始反彈，一直持續(xù)到今年，其背后的第一推手是貨幣放水。”

不銹鋼焊管價格上漲的第二個原因是補庫存。因為中國經濟在2014年和2015年做了調整，使不銹鋼焊管企業(yè)庫存降至歷史新低，所以從2016年開始，許多企業(yè)為避免影響生產，開始補庫存。

第三個原因是行政化手段“去產能”。要求從2016年開始，用五年時間壓減粗鋼產能1億-1.5億噸，且嚴禁新增產能。

去產能方向正確，今年上半年對“地條鋼”的清理。但此次去產能使用的是行政化手段，雖然使不銹鋼焊管價格迅速反彈，但會留下隱患，一些效率不高的企業(yè)因為出身好、體量大而留存下來，延緩了整個不銹鋼焊管行業(yè)效率提升。

上述三個因素已經發(fā)生了變化，從貨幣角度，為防范系統性金融風險，央行已開始收緊銀根，利率不斷攀升；從補庫存角度，這雖然是真實需求，但不銹鋼焊管補庫存周期往往只有幾個月到幾個季度，因此只是短期利好，無法持續(xù)；在去產能方面，相關任務已基本完成，也無法持續(xù)縮減下去。從這三個因素來看，不銹鋼焊管行業(yè)明年形勢不容樂觀。

中國已進入后工業(yè)化時期，完成資本積累后，國家對不銹鋼焊管等基礎材料和能源的需求，正進入一個常態(tài)，基本會跟GDP增長保持同步。

在新常態(tài)下，經濟發(fā)展不再靠投資拉動，而依靠不銹鋼焊管企業(yè)效率的提升，即供給側改革。通過提高企業(yè)效率，可以增加員工收入，形成更多消費需求，只有企業(yè)效率提高了，企業(yè)才有資金投入建設中，政府稅收才能增加，才能去建基建。