與雙節(jié)前全盤飄綠形成對(duì)比，節(jié)后首個(gè)交易日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開盤多數(shù)回暖，不銹鋼焊管走勢(shì)尤為強(qiáng)勁。

在經(jīng)歷年中的一波大漲行情后，周期商品及個(gè)股自8月末以來上行的勢(shì)頭已明顯減弱，國(guó)慶中秋雙節(jié)前夕幾乎呈現(xiàn)持續(xù)下跌的走勢(shì)。不過，隨著冬季供暖臨近，加之冬季各項(xiàng)環(huán)保限產(chǎn)措施密集出臺(tái)，周期商品或在四季度出現(xiàn)企穩(wěn)回升之勢(shì)。

PMI數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)不銹鋼焊管市場(chǎng)在經(jīng)過7、8月份持續(xù)超預(yù)期的表現(xiàn)之后，進(jìn)入9月份整體旺季不旺，生產(chǎn)和需求表現(xiàn)都穩(wěn)中趨緩，不銹鋼焊管出口維持低位，企業(yè)庫存有所累積，原材料價(jià)格也從高位出現(xiàn)回落。

不銹鋼焊管市場(chǎng)原以為9月市場(chǎng)可以延續(xù)7、8月的勢(shì)頭直線攀高，但卻以震蕩下挫開市。不可否認(rèn)目前市場(chǎng)外圍主導(dǎo)較強(qiáng)，因此單純的淡旺季已經(jīng)不能左右市場(chǎng)走向。如今環(huán)保壓力尚存，限產(chǎn)是家常便飯。

不銹鋼現(xiàn)貨超市最新數(shù)據(jù)顯示，不銹鋼焊管需求較去年有所放緩，超出多數(shù)貿(mào)易商的預(yù)期，家電、汽車、機(jī)械等制造業(yè)今年產(chǎn)銷不景氣，對(duì)冷軋的需求強(qiáng)度在減弱。

目前來看，雖然宏觀政策利好市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展，但當(dāng)下基礎(chǔ)面、心態(tài)面所給予的指向并不樂觀，預(yù)計(jì)10月冷軋延續(xù)區(qū)間調(diào)整態(tài)勢(shì)，若資本市場(chǎng)出現(xiàn)拉漲，不排除小幅跟漲可能。

隨著北方地區(qū)逐步入冬，煤炭市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面更加凸顯。近日陜西、山西、內(nèi)蒙古迎來降雨降雪天氣，部分煤廠裝車暫停，煤礦周邊有大量的排隊(duì)司機(jī)等待裝車，造成了嚴(yán)重堵車的情況。

國(guó)慶假期前夕，為了抑制煤炭?jī)r(jià)格的快速上漲，穩(wěn)定煤炭供需形勢(shì)，在嚴(yán)格履行年度長(zhǎng)協(xié)合同、穩(wěn)定年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的基礎(chǔ)上，神華、中煤等大型煤企紛紛下調(diào)煤價(jià)，以穩(wěn)定市場(chǎng)秩序。

但進(jìn)入10月后，由于十九大召開，疊加冬儲(chǔ)效應(yīng)，11月份步入取暖季，四季度煤炭供需或?qū)⒊掷m(xù)緊平衡?？紤]到發(fā)改委為抑制煤價(jià)，連續(xù)發(fā)文強(qiáng)調(diào)煤炭保障供應(yīng)，并指出煤炭庫存制度將進(jìn)入完善修改階段，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)增加，煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒏呶徽鹗庍\(yùn)行。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期與縮表，利多商品市場(chǎng)。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，不銹鋼焊管供給方面，短期來看，環(huán)保限產(chǎn)助推商品與采暖季停工抑制需求相互抵消，調(diào)控政策短期影響市場(chǎng)波動(dòng)；中長(zhǎng)期取決于去產(chǎn)能與“一帶一路”的深化。2017年夏季淡季不淡，進(jìn)入9月趕在環(huán)保限產(chǎn)前加大開工與備貨力度，金九基本成立，銀十不確定性較大，預(yù)計(jì)對(duì)鋼鐵、焦化、電解鋁等生產(chǎn)與不銹鋼焊管需求影響程度約在3%-4%左右，總體影響有限。

今年采暖季從11月15日開始，考慮到2018年1月春季補(bǔ)庫存高峰，冬季仍然可能淡季不淡。從基本面上看，大宗商品黑色與有色三季度好過二季度，下半年好過上半年，目前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已在一定程度得到釋放，預(yù)計(jì)四季度不銹鋼焊管期貨短期企穩(wěn)后，存在重新回到上升通道的可能性。