自6月下旬以來(lái)，不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)走高。考慮到當(dāng)前宏觀預(yù)期修復(fù)及不銹鋼無(wú)縫管低庫(kù)存反映出的供需緊平衡，再加上短期成本支撐加強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，不過(guò)上漲節(jié)奏或放緩。

6月底為銀行季末、半年末的考核時(shí)點(diǎn)，通常會(huì)出現(xiàn)資金緊張的情況。考慮到今年以來(lái)，在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)大背景下，“一行三會(huì)”出臺(tái)多項(xiàng)措施加強(qiáng)金融監(jiān)管，導(dǎo)致銀行間同業(yè)拆借利率及票據(jù)利率遠(yuǎn)高于去年同期水平，因而不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)對(duì)年中考核時(shí)點(diǎn)的資金狀況深感擔(dān)憂。但是，時(shí)至7月上旬，央行靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，促使市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期，因此對(duì)包括黑色金屬在內(nèi)的大宗商品金融市場(chǎng)構(gòu)成利多影響，促進(jìn)不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格走強(qiáng)。分析來(lái)看，目前資金緊張的季節(jié)性影響已經(jīng)消除。

雖然去杠桿背景下的金融監(jiān)管加強(qiáng)仍將繼續(xù)，但是，考慮到下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)，“穩(wěn)中求進(jìn)”仍為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)，我們預(yù)計(jì)，央行仍將通過(guò)公開市場(chǎng)操作，將市場(chǎng)利率“削峰填谷”，促使資金緊平衡。因此，市場(chǎng)利率出現(xiàn)較大波動(dòng)的概率較低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也總體處于央行可控范圍內(nèi)。由于304不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)此前已經(jīng)預(yù)期到下半年資金面仍將保持緊平衡，預(yù)計(jì)對(duì)金融市場(chǎng)的不利影響將逐步削弱。

另外，今年年初以來(lái)，市場(chǎng)各方均預(yù)期今年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)。目前來(lái)看，已公布的前5個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)，但是，自4月份以來(lái)，受房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，投資相關(guān)指標(biāo)增速走低，加強(qiáng)了不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增速將走低的預(yù)期，且在一段時(shí)間內(nèi)，這一預(yù)期升級(jí)為對(duì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，拖累金融市場(chǎng)走勢(shì)。

不過(guò)，不銹鋼現(xiàn)貨超市分析來(lái)看，一方面，經(jīng)濟(jì)增速將下滑的預(yù)期已逐步被市場(chǎng)消化；另一方面，即使增速下滑，但預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將保持5%左右的正增長(zhǎng)，基建投資也至少將保持15%以上的正增長(zhǎng)，因而在政府宏觀調(diào)控下，預(yù)計(jì)全年仍將實(shí)現(xiàn)6.5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，不必過(guò)分悲觀。

此前3周，不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)走高，而不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨價(jià)格受制于每日需求變動(dòng)影響漲幅相對(duì)較小，因此不銹鋼無(wú)縫管基差快速修復(fù)。但是，期貨、現(xiàn)貨價(jià)格將趨向一致，因而后期仍存在基差修復(fù)行情，期貨高貼水格局仍將支撐期貨價(jià)格高企。不過(guò)，從短期來(lái)看，基差修復(fù)過(guò)快，存在技術(shù)性盤整需求，因而對(duì)期貨價(jià)格的推動(dòng)作用短期內(nèi)將減弱。

整體來(lái)看，宏觀預(yù)期修復(fù)、低庫(kù)存狀態(tài)下的供需緊平衡、成本支撐加強(qiáng)及高貼水格局仍將推動(dòng)短期不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)，經(jīng)過(guò)前幾周的快速拉漲、高貼水修復(fù)過(guò)快，短期不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格存在盤整需求，上漲節(jié)奏或?qū)⒎啪彙?