我國不銹鋼產量今年第一季下滑1.4%，不銹鋼是鎳的最大初級應用行業，但考慮今年以前中國不銹鋼產量一直以兩位數速度增長，情況就不一樣了。中國不銹鋼產量2014年增長14%，2013年增長18%。而這只是部分與中國整體經濟放緩有關。中國不銹鋼生產商面臨的另一阻力來自貿易制裁，尤其歐盟實施的制裁。

中國不銹鋼制造商一直以擴大出口來因應國內市場困境。不過，碳鋼生產商可以改變混合的合金成分，鋁生產商也可以調整產品成分，從而避開越來越多的貿易制裁，但不銹鋼廠卻似乎只能往槍口上撞。雖然碳鋼相關貿易制裁不斷增加，其出口卻一直都很旺盛。而今年迄今不銹鋼出口已下滑21%，考慮到不銹鋼的規模較小，不銹鋼無縫管等產品質量更加細化，將有越來越多的證據表明，貿易保護主義政策對不銹鋼市場的影響要甚于碳鋼市場。

在不銹鋼產量經過一段時間超快增長后，庫存處在紀錄高位，加之中國不銹鋼需求出現“硬著陸”，而且全球不銹鋼產業整體進入去庫存周期，對于鎳價為何會重回在2008-2009年的交投區間內打轉，似乎就能解釋得通了。

不銹鋼需求沖擊可能沒有全球金融危機時那么嚴重，但其它基本面因素，尤其是規模龐大的庫存，對不銹鋼價格的負面影響可能甚于當時。